通信产业报：中兴遇规模扩张阵痛

8/16/2011，8月10日，中兴通讯发布了2011年上半年公司业绩快报。数据显示，中兴通讯2011年上半年营收继续保持高速增长，达到373.45亿元人民币，同比增长21.55%。而利润却有所下降，净利润为7.68亿，同比下降12.42%。这也是2006年以来，中兴第一次出现出现净利下滑的现象。受此影响，11日中兴股票跌幅达到8.12%，并一度触及跌停。

　　中兴在公告中将利润下滑归结为三点原因：首先，自2010年以来中兴深化了主要国家、主流运营商规模突破的战略；第二，智能终端关键市场面临重要切入阶段，公司采取了积极进取的营销策略，且毛利较低的手机在整体营收当中的占比提高；第三，2011年中兴获得了3.63亿元软件产品增值税退税收入，而到目前为止国发[2011]4号文配套财税政策发布时间尚未明确，也导致公司净利润同比下滑。

　　国都证券分析师刘洵则认为，上半年运营商市场投资紧缩一定程度上影响了中兴的业绩，按照每年的惯例，下半年国内市场投资将会有所释放，预测中兴的年收益应能维持20%以上的增长率。

　　规模扩张或遇阵痛

　　从2006年开始，中兴进入新一轮高速增长期，每年的增长率均超过30%，而在发展策略上，中兴也选择了一种更为积极的规模扩张战略，为进入主流国家、主流市场可以说不惜一切代价。

　　这一战略换来了很好的效果：2009年，中兴相继突破了FT、AM、MTN、Softbank等主流电信运营商，并在欧洲本土市场为KPN、Telenor、Telefonica、和黄等实现了出色的规模商用，在美国为AT&T、Verizon等运营商提供终端产品。2011年上半年，中兴的国际业务收入达到208.10亿元，占公司营业收入55.7%，同比增长36.4%。而国内业务收入为165.35亿元，同比增长只有6.9%。

　　但大规模的海外扩张也伴随着隐忧。上半年，中兴在欧洲市场相继遭遇爱立信和华为专利诉讼。评论认为，中兴若想继续在发达国家市场发展，很可能要交上一笔数额不菲的知识产权“学费”。

　　更让人担忧的是，快速扩张之后，中兴会不会遇到天花板？在LTE商用需求仍未爆发的今天，无线市场的运营商投资拉动效果已经越来越有限，通信企业面临着战略上的调整，而中兴目前给出的对策是：将发展重点向终端、企业网和服务领域倾斜。

　　低端智能机面临成本压力

　　中兴近年来在终端领域发展神速，然而在千元智能机迅速抢占市场的同时，也面临着巨大的成本压力。以联通定制的机型V880为例，其在联通网点的售价为950元，而相同配置的其他品牌机型售价要在1500-1800左右。刘洵认为，上半年手机业务的迅速扩张带动了中兴整体业绩的高速增长，但由于中兴采取了低价竞争策略，手机利润压缩也势必影响了公司整体毛利率。

　　此前，中兴通讯股份有限公司执行副总裁何士友曾表示，智能手机时代，只有进入市场前三才有发展机会。因此，中兴采取了积极的扩张战略，拓展千元智能机市场可以说是一次极为成功的战役，迅速扩大了中兴手机品牌的占有率和知名度。

　　但是，千元智能机同质化趋势已经越来越明显。下半年中兴能否在高端机及其他市场继续推出明星机，将成为中兴继续保持高速增长的关键。

　　据了解，日前中兴为Orange定制的高端机SKATE已经在英国上市，下半年将引入国内。同时中兴还将推出MANGO手机和TD-LTE/FDDLTE双模手机，他们的市场接受程度将直接影响中兴的全年财报。