电信业总体投资规模将达到2万亿 设备商先拔头筹

1/4/2011，“十二五”期间，电信业总体投资规模将达到2万亿元

金融投资报 记者 陈美

   在新兴产业中，3G投资仍然是“十二五”期间的重头戏。

   有消息称，在“2011年中国通信产业发展形势报告会”上，工信部电信研究院通信信息研究所行业发展部主任透露，在“十二五”期间，我国电信业总体投资规模将达到2万亿元，其中宽带投资约占总体投资的80%。

   对此，业内人士普遍认为，“十二五”规划作为纲领性的指导意见，对未来五年经济与社会发展具有重要指引。而此次工信部相关人员明确提出，电信业在“十二五”总体投资规模及大体投资结构，可以看作是中央政府对新一代信息技术在产业发展方面的具体支持，电信行业在“十二五”期间的发展值得期待。

   宽带 已成为投资重点

   申银万国[3.43 2.08%]通信分析师万建军认为，5年2万亿通信投资符合预期，但宽带投资(移动宽带+固定宽带)占80%却超出预期。如果确实如工信部规划的2009-2011年3G投资4000亿，则明年3G投资或达1500亿元，远超市场预期。

   不仅如此，“在移动宽带方面，前期将大量投入到3G建设，特别是在‘十二五’元年，会进一步投入到3G建设中，将3G的收尾工作和剩下的资金都投入进去。意味着移动宽带的发展并不会止步于3G，而2011年完成3G收尾工作，或表示LTE最早将于2012年启动。”万建军表示。

   湘财证券通信行业分析师周明巍在谈及宽带行业的细分机会时认为，通信固定资产的投资重点将转向有线宽带网络，特别是光网络的建设；而随着3G普及率的提高，3G增值应用行业成为潜在的业绩爆发点。此外，在下一代互联网(IPv6)，企业通信设备以及电信网络运维等细分行业，仍可找到行业投资亮点。

   光通信 将继续稳步增长

   由于我国目前宽带平均接入网速落后于世界平均网速和消费者需求，光通信投资将继续稳步增长。除光网络设备行业持续受益以外，光纤行业将突破光纤预制棒技术，由此光纤行业在2011年进入第二轮行业洗牌期。

   根据电信运营商的投入计划，预计2011年电信运营商宽带建设的投资额将同比增长近47%，达到680亿元。其中，广电网络[10.30 0.29%]双向改造每年可形成240亿元的市场规模。在智能电网建设中，配电、接入网是加强的重点。通过FTTB和FTTH的成本分析，东海证券判断配套产品弹性最大，设备类产品次之，光纤光缆也有相当的增长幅度，重点看好在竞争中能够胜出的公司，推荐关注中天科技[30.85 0.82%]。

   2010年月底，中国移动[77.70 0.65%]如约出手，建设FTTX(光通信)。由此，中投证券通信分析师王鹏预测，运营商2011年在FTTX建设上的投入将达到480亿元左右，电信180亿，联通150亿，移动150亿。总体估算，仅FTTX建设在2011年引致的光纤需求将在5000万芯公里左右，超出2010年近一倍。在此格局下，预计光纤总体需求将保持在9000万芯公里以上，国内目前产能在1亿芯公里左右，市场担忧的产能过剩问题将得到大大缓解。目前，中天科技特种电缆的产品线丰富。受益国家的投资拉动，为未来的增长孕育希望。而中天科技所具备的特种电缆差异化技术壁垒，将为公司不断寻找到行业的蓝海，获得高毛利和业绩的持续成长。

   互联网 受益于网络升级

   “下一代互联网升级将刺激互联网三大行业发展。”湘财证券通信分析师周明巍称，全球共42.9亿个IPv4的IP地址，由IANA及旗下各大洲共5个分支机构(RIR)负责分配，IANA的IP地址将在明年年中分配完毕，而各分支机构的库存地址也将在2012年用完。因此，升级IP协议到IPv6，已经成为业界共识。如此，下一代互联网建设涉及运营商基础网络、业务平台以及终端的全面改造，其中数据通信设备供应商、服务器提供商是最大也是最早的受益者，业务平台及IT支撑系统供应商也将受益。基于上述思路，推荐标的依次为中兴通讯[27.30 2.02%]、烽火通信[41.36 2.55%]、浪潮信息[21.86 3.65%]、神州泰岳[55.89 2.83%]、华胜天成[17.83 2.12%]。

   申银万国认为，在“十二五”期间，中兴通讯将加速成长。首先，受益于国内宽带建设引爆接入网设备需求；其次，一旦国内3G投资回升，无线设备收入必超预期；第三，一线运营商的突破、新兴市场的扩张保障海外增长；第四，进入圈地效应的收获期。公司静态PE目前为29倍，低于39倍的历史平均值，当前价格是很安全的买点，长期上涨空间大。

   网规运维 整合大潮促增长

   对于网规运维行业，市场人士表示，整合大潮将促相关上市公司跨越式增长。不过，尽管行业规模在千亿级，但份额极分散，竞争激烈，因此运营商需要获得规范化的服务，业内需要规模效应提高效率，行业整合大潮正在到来。上市公司利用资本市场将在竞合中获得优势，关键看收购兼并的价格。个股方面可关注国脉科技[18.08 3.14%]。

   湘财证券认为，国脉科技效率有优势，增发将助公司快速成长。IPv6升级将为公司带来阶段性成长机遇。现行Internet的IPv4地址将于2011年在IANA分配完毕，全球电信业将逐渐进入升级IPv6的轨道。这个过程将带给行业额外每年10%左右的增长。而公司增发项目完成后，摊薄可增厚EPS0.17元，给予“增持”评级。