上海证券报：中天科技欲“通吃”光电网络

11/19/2010，记者近日前往中天科技实地采访获悉，作为国内光电线缆市场的先行者，公司在巩固和强化传统产品市场地位的基础上，多个新兴产品正蓄势待发，有望在整个“十二五”期间迎来全面快速的发展。其中，光纤预制棒目前已开始试产，2010年预计产量30吨。

　　力攻预制棒毛利提升可期

　　运营商的光通信建设对中天科技的拉动主要在光纤光缆产品采购，根据广发证券(000776,股吧)的分析，光纤光缆在光接入建设成本中占比约为17.33%（FTTB模式下）或34.66%（FTTH模式下）。受用户对网络带宽的客观需求推动以及政府政策的大力支持，中国光纤光缆市场今后5年依然将保持快速增长。中天科技2009年光纤产量900万芯公里，占国内总产量6040万芯公里的15%，今年产量预计在1100-1200万芯公里，目前有13个拉丝塔，年产能在1300万芯公里。

　　虽然从“量”的角度衡量，光纤光缆市场前景一片大好，但由于竞争激烈，该产品毛利并不高。根据德邦证券的研究，在光纤制造的产业链上，预制棒、光纤、光缆的利润比例大约是7:2:1，行业利润主要堆积在上游，预制棒厂商分得70%的利润，在产业链中占优势地位。目前预制棒的价格主要被外国公司控制，同时也说明预制棒进口替代的空间巨大。同时，随着光纤毛利的不断下降，不具备预制棒生产技术的企业将举步维艰，整个市场份额将向中天科技、亨通光电(600487,股吧)、烽火通信(600498,股吧)等有预制棒核心技术的设备商集中，而行业的整合有利于这些龙头企业进一步做大做强。

　　中天科技7月公布增发方案，公司拟募集不超过16.8亿元用于光纤预制棒制造项目和装备电缆项目，其中11.8亿元用于光纤预制棒生产线的建设，完全投产后年产量400吨，目前已经开始试生产，2010年预计产量30吨。光纤预制棒项目完成后，公司对光纤产品利润的控制力度将明显增强，产品毛利有望大幅提升，项目建成后每年将为公司节约成本1.2亿元左右，有利于公司的长远发展。目前该增发方案已上报，正在等待证监会批复。

　　瞄准智能电网布局复合电缆

　　与同业者“专攻”光纤光缆产品不同，中天科技在做强传统光纤光缆基础上，还拓展产品线，从而提升公司的综合毛利率。其中，光电复合电缆有望成为重要的利润增长点。对中天科技来说，提早布局复合电缆，使公司除了获得运营商推进光接入带来的市场机会外，还有望分得智能电网建设的大块“蛋糕”。公司的光电复合缆类型包括OPGW、OPPC以及正在试验阶段的OPLC。

　　据悉，目前智能电网主要使用具有普通地线和通信光缆双重功能的OPGW实现骨干网通信，是我国35kV～1000kV骨干电力通信网的首选产品，已安装20多万公里。中天科技的OPGW光缆年产3万公里，是OPGW光缆的领先供应商。

　　在与国家电网密切合作的基础上，中天科技进一步成为国家电网光电接入OPLC电缆的主要供应商，公司开发的OPLC低压电力光纤率先通过了国网信通的试验认证，并成功应用于福州、海盐、重庆等电力光纤到户试点工程。据测算，2011年-2015年该产品的市场复合增长率将超过50%，2015年OPLC市场规模预计超过50亿元。

　　海缆业务有望爆发式增长

　　中天科技在海缆产品线的布局也值得关注。海缆产品包括海底光缆、海底电缆、海底光电复合缆等，毛利明显高于普通电缆和光缆。

　　长城证券的研究报告指出，今后5年全球海缆每年建设总量为10万公里，市场规模每年在20亿美元左右，公司在海缆技术研发上的长期积累有望为公司带来爆发式增长。亚太区有15万公里深海光缆待建，中国正逐步参与建设，且浅海光缆需求近2年提速，望打破国际垄断。中天科技连续3年海外订单超2亿元，并且正在继续加大拓展海外市场的力度。

　　公司内部人士表示，希望将海缆产品的利润贡献从目前的10%左右提升到50%。