经理世界网：爱立信面临中国“滞胀”

3/31/2010, 据彭博社报道，随着中国电信运营商开支水平的下降，爱立信在中国市场的高速增长将难以持续。

在刚刚过去的2009年，中国联通等中国主要电信运营商纷纷斥巨资建设3G网络基础设施。在这种情况下，作为全球最大电信设备供应商的爱立信公司在中国市场的营收大幅增长了22%并达到历史最高水平。

但是目前，中国电信运营商已经开始削减资本性支出。中国第一大电信运营商中国移动上周表示，公司将削减至开支；与此同时，中国电信在3月22日表示，其2010年的开支将基本与2009年持平。根据BDA China Ltd的预计，中国移动网络市场2010年的开支总额将由2009年的3710亿元人民币下降至3000亿元人民币以下。

Swedbank分析师瓦瑞尔（Haakan Wranne）表示：“由于中国市场在2009年扩张速度很快，因此中国联通在2010年采取谨慎的经营可以理解。这将对整个电信市场及爱立信产生影响。在这种情况下，今年爱立信需要通过其他市场来弥补中国市场增速下滑。”

在过去的几年内，爱立信从中国政府的经济刺激政策及电信运营商的激烈竞争中获益巨大。但是随着这种趋势的减弱，爱立信必须寻求新的增长途径。对于爱立信而言，可能于年内发放3G牌照的印度、或者尚未充分利用的美国，都能够为其带来业绩增长的机遇。而2009年对北电资产的收购，将使爱立信在北美市场的开发上得到巨大的动力。

增长驱动力

目前，爱立信在全球175个国家拥有业务，为超过1000个电信网络提供设备支持。同时，爱立信的业务分别均匀，最近几年以来，已经没有任何一个单独市场对于爱立信的营收总额贡献比例超过10%。

早在1894年，爱立信就开始了在中国市场的经营。1994年，爱立信建立了中国第一个商用模拟移动电话系统。移动业务的迅猛增长使得中国在1998年一度成为了爱立信的最大市场。截至2009年，中国是仅次于美国的爱立信全球第二大市场。正式得益于中国业务的良好运营，爱立信成功抵御了西欧市场6%的下滑给其业绩带来的不利影响。目前，来自中国的华为及中兴通讯等公司已经开始逐步占据欧洲市场份额。

自2010年以来，爱立信在瑞典市场的股价累计上涨了16%，市值达到2510亿瑞典克朗。与此相比较，其主要竞争对手阿尔卡特朗讯股价2010年迄今仅上涨了0.9%。

开支削减

中国移动在上周宣布，其2010年的资本开支将由2009年的1294亿元人民币削减至1230亿元人民币，而2012年则将进一步下降至804亿元人民币。BDA分析师在电子邮件中表示，中国移动公布的资本开支规模低于外界预期。

另一方面，中国第三大电信运营商中国电信在本周宣布，其2010年的资本开支总额约为390亿元人民币，基本与2009年持平。另外，中国联通新闻发言人表示，这家中国第二大电信运营商将于本周四公布其资本开支计划。

瑞士信贷分析师格切（Kulbinder Garcha）在3月19日的投资报告中表示：“由于中国移动的资本开支下降，而西欧各大电信运营商也对其开支有所限制，这意味着2010年全球电信市场的增长速度不会过于乐观。对于爱立信而言，中国业务将继续对其产生影响。”

爱立信表示，其订单数量将继续保持稳定，而来自网络升级业务的收入在其营收结构中的重要性将逐渐提高。爱立信大中华区执行副总裁冯映夺表示：“我们并不认为中国政府的开支计划将在未来某一时刻停止。无论是在3G领域还是在4G领域，中国政府都可能公布新的开支方案。另外，我们也很可能从服务业务中获得增长机会。”

由于美国及新兴市场运营商需求的增加，爱立信包括网络管理在内的服务业务在2009年增长了15%。目前，这一业务在爱立信营收总额中所占比例达到了27%。

冯映夺表示，在中国市场，爱立信能够从快速增长的3G设施建设及网络服务业务中实现销售额的增长。冯映夺同时称，爱立信在2009年的四个月内已经为中国联通提供了24000个WCDMA基站，而后者也是爱立信目前在中国的主要3G客户。截至目前，中国联通在国内的基站数量已经超过10万个。

冯映夺表示：“中国联通建设基站的速度超过了所有人的预期。现在，中国许多中小城市都已经有了3G网络的覆盖。”

根据Redwood City的研究报告，华为、爱立信、中兴通讯、诺基亚西门子及阿尔卡特朗讯等公司均获得了中国联通的订单。整个2009年，爱立信从中国市场获得的销售额为185亿瑞典克朗，相当于其营收总额的9%，这一数字仅低于美国市场的10%。

Dell’Oro Group 分析师希格勒（Scott Siegler）在采访中表示：“如果分析美国市场，你会发现AT&T的开支不断增加，因为其市场需求已经超过了自身容量。而在中国市场则是相反的情况，中国电信运营商在需求增长之前就开始提高其容量。”

市场份额

2009年，爱立信的主要北欧竞争对手诺基亚西门子从大中华市场获得了其销售收入的11%，这其中主要包括与中国联通及中国移动的3G合约。Sanford C. Bernstein分析师弗拉谷（Pierre Ferragu）表示：“通过新的3G合约，中国电信设备供应商的市场份额正在增加。与此相比，爱立信在中国市场的份额更多得益于其历史地位。但是目前，华为等公司开始逐渐侵占爱立信的份额。”

根据中国工业和信息化部门所提供的数据，截至今年1月份，中国的移动手机用户为7.57亿人。其中，中国移动、中国联通及中国电信的市场份额分别为70%、20%及8%。

网络建设

希格勒表示，中国电信运营商在2009年上半年就基本完成了网络建设计划，因此其在2009年下半年的建设速度明显放缓。他同时表示，中国电信运营商在2010年的主要任务就是提高现有网络的容量。

HQ Bank分析师霍尔登（David Hallden）表示，中国电信行业开展的可能减少将对爱立信的股价造成影响。霍尔登表示：“中国是爱立信在亚洲的重要市场。”