第一财经:德国电信遭遇股东集体诉讼

4/16/2008,过去一周，欧洲最大电信公司——德国电信接连遭受打击。4月10日，欧盟法院认定该公司价格垄断，对其罚款1260万欧元。4月7日，1.6万名股民对德国电信的集体诉讼案在法兰克福高等法院开庭。作为德国证券史上首例集体诉讼案，其涉及股东人数之多令人瞠目。

　　2000年德国电信以每股66.5欧元价格发行2亿新股，到2002年股价大跌至8欧元左右。股民认为，这家公司在招股书上对公司地产估值过高，并隐瞒了将以400亿欧元收购美国一家移动营运商的计划，以及故意不公开因高价竞拍3G牌照造成的巨额资产减值。原告律师称，德国电信披露公司信息不足而且失实，导致股民承受了巨大损失。

　　德国的这场“世纪索赔案”是上世纪90年代德国“民众股”流行及2000年后德国股市大崩盘的后遗症。这1.6万名原告只是“全民炒股”热潮中的小部分受害者，当初孤注一掷的许多小股民至今还未恢复元气。

　　“民众股”是指德国原国有企业部分私有化后发行的股票，这些企业包括德国电信、大众汽车、德国邮政、汉莎航空等数十家行业巨头。德国财政部期望通过上述企业的改革和上市，给空虚的国库带来滚滚财源。

　　最初，德国电信不辱使命，三次公开募股共筹资340亿欧元，股价从1996年的14.57欧元飙升到2000年3月的104.90欧元。当时不少股评家推波助澜，甚至断言德国电信股价会升至200欧元以上。但好景不长。随着全球技术股泡沫破灭，德国电信股价一落千丈，董事长引咎辞职。此后德国电信股价从未上过20欧元。今年4月7日“世纪索赔案”开审当天，其股价仅为11.40欧元。

　　然而，股东要赢得这场官司并非易事。德国电信的辩护律师称，是股民的投资决策失误导致了损失，而非公司招股说明书出现问题，“他们起诉的实质，不过是为了掩盖他们当时投机的心态”。

　　对原告更不利的是，作为德国电信最大股东的德国政府明显站在公司一边。2005年，德国电信的美国股东曾以招股书高估地产价值为由，向美国法院提起集体诉讼。最后德国电信同意庭外和解，向美国股东赔偿了1.2亿美元。德国内政部近日突然决定，禁止德国电信股东及其代理律师查阅2005年德国电信的美国股东提起集体诉讼的卷宗。目前这些卷宗保留在德国最高检察院，原本可作为“世纪索赔案”的重要参考。

　　内政部发言人称，这一决定是应德国电信要求作出的，公司方面已要求检察机关把这些卷宗移交给公司自己保留。股东的代理律师们对此表示愤怒，认为这违反了德国的基本法。由此可以看出，这场斗争刚刚开始，法庭较量很可能经历漫长的时间。