星岛：人民币面对欧美升值压力的出路

  美国财政部长鲍尔森本月十二日将率领美国政府代表团访问北京，出席美中第三次战略经济对话，此行主要再次要求中国加快人民币升值的步伐。

    此前法国总统萨尔科齐结束访华刚走，包括欧洲央行总裁特里谢、欧盟货币专员阿尔穆尼亚和欧元区轮值主席容克的欧元区三巨头同机抵达北京，同样呼吁中国重新评估人民币汇率。

    近几周来日本高层亦一反以往对人民币问题的沉默态度，转而公开要求中国放宽对人民币的管制。日本财相额贺福志郎最近在北京便曾敦促中国加快人民币的升值。

    欧盟、美国和日本的压力接踵而来，人民币形同受到四面夹攻。鲍尔森已一再表示，全世界都越来越意识到加速人民币升值的必要性。

    这些国家尤其是美国认为，只有中国政府加快人民币的升值，才能矫正全球经济失衡，解决中国内部通胀及经济流通过剩问题，而且人民币作为一个日渐强大的经济体，应该承担起更多的全球责任。

    面对这种强大压力，中国政府会不会改变坚守人民币缓慢升值的原则政策？

    事实上，在美元对欧元持续贬值的过程中，人民币等紧盯美元的货币，也随之对欧元贬值。而人民币对美元小幅升值的步伐远追不上美元对欧元的贬值速度，人民币于是对欧元持续贬值，欧元由此被推高至越来越强势的地位。换言之中欧间关于人民币升值问题，实非人民币升值太慢，而是欧元升值太快。

    持续升值的欧元，削弱了欧盟产品的出口竞争力，持续贬值的美元则将美中之间的至少部分贸易逆差转嫁欧洲，高升的欧元遂成为欧盟不能承受的负累。至今美元已别无选择地要拱手让出国际货币的地位，欧元尽管极不情愿，则正被推上美元让出的宝座，但欧洲虚弱的经济增长根本无力承受强势货币的重担。欧洲央行总裁特里谢重申欧元绝不愿取代美元实非无因。

    全球经济失衡中国受怪罪之余，美元疲弱亦唯欧元是问，但其实巨大财政赤字的美国本身才是真正的祸首。在布什鼓励信贷消费的政策之下，联邦政府与美国家庭在过去几年已欠下巨额债务，加上华尔街的贪婪无厌，又造成次贷危机。故要求美元重拾强势货币政策，遏止美元更大幅度的下跌才是当务之急。然而现在欧盟当局不单对美国政府的弱势美元政策视若无睹，反将解脱困境的所有希望都寄托在别国，特别是中国身上，乃不切实际的做法，对人民币亦不公平。

    无疑，中国全球贸易顺差续升也是不争的事实。今年前八个月，美中贸易逆差达一千六百四十亿美元，增加百分之十四。欧盟对华贸易逆差亦激增至一千三百三十五亿美元，扩大百分之三十五。在此形势之下，人民币难免被迫要迈开更大的升值步伐。 

    其实人民币升值对中国亦未必无利可言，而且还会利大于弊：对外可以降低进口成本，促进国内企业更多利用国外技术设备、资源和加快“走出去”步伐；对内则可以提高出口门坎，压缩国内落后产能通过出口继续生存的空间，加大推进产业结构和贸易结构优化升级。

    中国国务院各部门之间已经形成共识，认为人民币确实需要作进一步的升值调整。其中央行提出了两个加速人民币升值的方案，一是扩大人民币兑美元汇率的日浮动区间，由现在的百分之零点五拓宽到零点八至百分之一；二是重新考虑一次性大幅升值的可行性。

    不过，从防止中国经济出现剧烈波动的角度来看，人民币不能大幅升值。更关键的是中国经济目前似乎尚未具备承接大幅升值的能力。人民币大幅升值亦势必引发大量投机活动。

    因此人民币不妨采取适度升值的办法，升速可以高于美元贬值的速度。

    总之，美元、欧元与人民币的关系盘根错节，面对当今的问题，人民币进一步适度升值至少是暂时差强众意的出路。至于升幅多少，有人预测明年达到或超过百分之八以至一成，有人甚至预测二○○八年底人民币汇率可达一美元兑六点八人民币。不管怎样，人民币升值早则可能于中美新一轮战略对话期间，迟则可能在明年两会前后实现。