新浪科技:三大机构看淡梁伯韬入主电盈

    07/15/2006，新浪科技，作者：陈宜飚

　　“红筹之父”梁伯韬刚刚宣布入主电盈，以往其纵横捭阖多年的资本市场，立马给他来了个下马威。

　　在6月20日的评级中，标准普尔曾将电盈旗下的香港电话公司列入负面观察名单。在7  
月11日发给本报的报告中，标普仍然维持这一评级。此前一天，梁伯韬刚刚宣布收购盈科拓展所持电盈股份。

　　在月初的一次亚太电信评级电话会议上，标普企业及基建评级董事总经理白培睿就曾指出，如果买家大量举债来完成收购，很可能会最终令香港电话的信贷评级转差，因此标普把香港电话列入负面观察名单之列。而梁伯韬最终举债收购果然被其言中。

　　在12日给本报的评级报告中，穆迪也将香港电话列入负面观察名单。穆迪分析主管Macgregor表示：“整个交易还有许多先决条件，在12月14日之前，首次付款能否兑现也是个问题。而且，PCCW的董事会仍在和潜在的买家讨价还价。”

　　三大评级公司之中，只有惠誉(Fitch Ratings)将香港电话的“BBB+”长期发行人违约评级(Long-term Issuer Default Rating -IDR)从负面观察名单中剔除，并确认其高级无抵押债务评级为“BBB+”，但前景展望仍为“负面”。13日晚，惠誉电信业评级的地区主管Jonathan Cornish接受本报采访时表示，目前来看，香港电话的财务状况不会受到影响。

　　和三大评级机构不同，国际投行对于电盈后市判断略有差异。

　　德意志银行分析师Matt Adams最先做出降级决定，更将电盈投资评级降至“持有”，目标价定为5港元，其解释是，梁伯韬收购李泽楷所持电盈股权，将打消任何有关电盈核心资产的竞购或全面收购，因此电盈将不能享有收购溢价。里昂证券也将电盈评级降至“跑输大市”。BNP百富勤维持电盈评级为“减持”，目标价4港元。

　　众多证券商中，只有大摩对电盈前景表现乐观，维持“增持”评级。另一大行美林银行也认为，股权易手后，电盈董事局的凝聚力将会更强，网通会更支持电盈发展内地业务。

　　香港辉立资产管理公司基金经理陈煜强也认为，因为梁伯韬本人与网通关系不错，电盈将来与网通的关系将会得到提升，今后双方的合作会更深一步，网通可能会更深地介入电盈的业务。

　　但他同时强调，现阶段仍难以判断电盈未来走向，“市场上几乎没有人相信梁伯韬会是最后的接手人，即使他是最终接手人，他本人也没有电信业的经营经验，投资者的疑惑还是没有消除。”