21世纪经济报道:AT&T并购重回寡头时代

6/26/2006,【来源：南方日报报业集团-21世纪经济报道】,本报记者 顾建兵 上海报道,“合并将加速我们的有线和无线业务整合。”谈起不久前AT&T对南方贝尔的合并，AT&T大中华区总经理李圣智多少有点激动。
　　今年3月5日，美国的最大电信运营商美国电话电报公司(AT&T)宣布，该公司将以670亿美元并购全美第三大电信运营商南方贝尔公司(BellSouth)。 这也是近6年来美国电信运营商最大的合并案。
　　事实上，这是2004年以来的美国电信运营商合并浪潮中最新的一个案例，在此之前，美国电信运营市场至少已经完成了四次大的合并。
　　“随着运营商的不断集中，这也直接导致了电信设备商的合并。”李圣智说。

重回寡头时代
　　“合并完成后我们的业务收入将达到千亿美元的规模。”李圣智告诉记者。根据此前公布的并购协议，AT&T将溢价收购南方贝尔公司的股票。南方贝尔公司股东的每一股普通股将获得1.325股AT&T普通股，整个收购对价水平为670亿美元。合并预计将在12个月内完成，AT&T预计，新公司每年可节约成本约20亿美元，并拥有7000万本地电话用户和1000万宽带用户，年营业收入可达1250亿美元。
　　更为重要的是，这项交易将使美国最大无线电话运营商Cingular Wireless的股东合二为一，AT&T目前持有Cingular 60%的股权，南方贝尔公司持有余下的40%股权。Cingular是美国最大的无线电话运营商，拥有5410万名客户。通过这种大规模的合并， AT&T已经从占优势地位的传统地区电话市场向全新的数码电信市场转移，成为了一个提供无线、数据、视频以及企业服务的电信寡头。
　　而AT&T同南方贝尔的合并会更大程度上刺激美国电信运营商的合并。JP摩根的一份研究报告认为：位居第二位的Verizon市值将仅为AT&T的一半——新的AT&T市值高达1650亿美元，在降低成本方面也将处于劣势，这将给Verizon带来巨大的竞争压力，促使其进行大型并购。“Qwest对于Verizon来说仍存在收购的可能。”电信研究咨询机构Telwares的副主席Pete Wilson表示。Qwest是美国第四大电信运营商。

　　并购延伸到新兴市场
　　美国电信市场的大规模并购始于2004年，合并首先是从移动电话运营商之间开始。2004年2月17日，美国第二大无线运营商Cingular无线公司宣布以410亿美元的价格收购第三大运营商AT&T无线公司，成为美国无线行业的新霸主。
　　此后，Verizon以30亿美元的价格收购了破产的NextWave通信公司在23个市场的无线频段资源，从而成为美国第二大移动电话运营商。2004年12月15日，Sprint宣布，以350亿美元的价格收购美国第五大无线运营商Nextel通信公司，此交易催生美国第三大移动电话运营商。
　　此后，合并迅速蔓延到了长途电话和本地电话运营商之间，在西南贝尔160亿美元收购了当时的AT&T之后，2005年5月，Verizon 以84亿美元收购美国MCI通讯公司。
　　“几起大的并购案，实际上反映出美国通讯业的一个趋势——分久必合。”李圣智说，2004年开始的大规模并购不过是1996年以来美国电信市场巨变的集中反映。
　　1996年，面对技术进步对本地网的垄断及三网分开管制模式的挑战，美国联邦通信委员会开始转变管理思路，其标志是1996年新电信法的诞生。新电信法的宗旨是：开放本地电话市场，允许各小贝尔公司和一些长途电话公司相互进入对方的市场，同时打破电信、信息和有线电视业的界限，推进通信信息业的融合。
　　从此，并购在美国市场迅速展开，数百家与贝尔竞争的公司迅速诞生又迅速消失，就连贝尔七兄弟也只剩下了西南贝尔、南方贝尔和Verizon(由大西洋贝尔和另一家独立电话公司GTE合并而成)三家。在南方贝尔和AT&T合并之后，原有的贝尔七兄弟将不复存在。
　　市场调查公司Pyramid Research更是预测，2006年将发生更频繁的并购活动，主要围绕美国、欧洲和亚太地区的运营商进行，中欧和东欧的移动市场也出现出许多并购可能。同时，并购战场将扩展到其它高增长新兴市场，包括印度尼西亚、越南、孟加拉国、巴基斯坦和泰国。

　　设备商跟随
　　“运营商的集中程度在提高，设备供应商不得不开始合并。”朗讯中国区一位高层告诉记者。电信设备供应商必须合并的逻辑相当简单：电信运营商合并之后，由于规模效用，其运营成本就会降低，对电信设备的整体采购会下降。AT&T就表示，预计收购南方贝尔后的第二年能够节约20亿美元成本，而总共将节约近180亿美元成本。
　　另一方面，通过合并扩大规模，电信运营商的议价能力得到提高，设备供应商也必须以更大的规模和更完整的产业链来应对。
　　在这种情况下，朗讯和阿尔卡特率先进行了合并。2006年3月，朗讯与阿尔卡特对外宣布双方正式达成合并协议，合并后的公司将成为市值达330亿美元的跨大西洋电信设备提供商，仅次于爱立信。而在此前，爱立信以12亿英镑的价格收购了英国马可尼公司。
　　6月19日，诺基亚和西门子也宣布将双方的网络业务部门进行合并，以50%对50%的方式成立一家合资公司。基于2005财年的业绩，合并后的该合资公司预计拥有158亿欧元的年收入，仅次于爱立信及合并后的阿尔卡特和朗讯。即使在中国市场，合并也开始发生，2006年6月，华为以约10亿元的价格收购了港湾网络。
　　剩下的问题是，随着合并的不断发生，设备商市场的两个巨头摩托罗拉和北电是否仍将继续单飞？