第一财经日报:卓京系焦灼长丰通信

12/28/2004,本报记者胡冠中发自上海 　被称为中国民间第一传媒富豪的覃辉，其掌控的三家公司——卓京投资、长丰通信（000892.SZ）、星美传媒——把长袖善舞的资本运作能力体现得淋漓尽致。
　　今日（28日），长丰通信又发公告，其第一大股东卓京投资所持有上市公司的110126400股法人股（占长丰通信总股本的26.61%）被冻结。
　　“很显然，长丰通信如今的资金链问题已经上升到法律层面了，所暴露的问题也将越来越大。”曾参加过该公司股东大会的一位女性投资者如此评述。长丰通信的“痛”
　　如今，大肆扩张后的卓京系正处于整个系统的消化和整合之中。然而，还未从布局通信、传媒、IT三大板块产业梦想兴奋中冷静下来的覃辉却是“最近有点烦”。其一手打造的铁三角面临着前所未有的威胁，其“软肋”便是如今已深陷重庆担保圈的长丰通信。
　　就在本月，资金链已紧绷的长丰通信通过出售所持有的中华通信系统有限责任公司6500万股股权给公司控股股东卓京投资这一方式，紧急“输血”1.8525亿元。不过，令人啼笑皆非的是，公司财务总监兼董事王洪斌未出席此会议的理由是“联系不上”。
　　作为备受瞩目的民营控股的上市公司，长丰通信与财务总监“无法联系”，不免令人自然而然地联系到此前证券市场上发生的一系列“丢人”事件。
　　在已经曝光的重庆担保圈中，共涉及到4家重庆本地上市公司，分别是：长运股份（600369.SH）、长丰通信、太极集团(600129.SH)和朝华集团（000688.SZ）。
　　这四家上市公司及其股东之间互相担保情况普遍，已经形成严密的网状结构。已曝光的仅这四家上市公司的担保总额已经超过20亿元。
　　“如果其中一家资金链一旦断裂，那将引发整个担保系统的崩盘，这四家上市公司也极有可能全部遭殃。”重庆本地熟悉此事的一人士曾向记者如此表示。
　　这四家上市公司的担保率均超过50%。根据我国公司法规定，上市公司对外担保总额不得超过最近一个会计年度合并会计报表净资产的50%，而这四家上市公司全部超过或远远超过这一“警戒线”。
　　长丰通信资金链出现问题所引起的关注，可以追溯到上个月月初。
　　2004年11月10日，桐君阁(000591.SZ)发布公告称，由于太极集团曾为长丰通信提供贷款担保，但长丰通信在贷款到期后未能归还贷款，导致太极集团所持有的桐君阁部分股份被法院冻结。
　　长丰通信称：“短期银行债务较高，其偿还在无其他筹资渠道的情况下，将依赖于借新还旧的方式”。长丰通信2001年度仅短期借款就增加了4.2亿元，流动负债增加5.8亿元，并造成其2001年年底的流动比率和速动比率分别低至0.32%和0.27%，短期偿债能力不足。
　　就在上述公告发布当日，长丰通信亦发布公告称，公司拟受让第一大股东和参股股东所持有的北京英斯泰克视频技术有限公司部分或全部股权。更有意思的是，覃辉于同日辞去了长丰通信董事长、董事的职务，悄然退居于幕后。
　　“造成长丰通信资金吃紧的主因是快速扩张、投资回报未及时体现所致。现在处于一系列扩张之后的结构调整期，如果这个消化过程没有处理好，将会为整个卓京系埋下巨大隐患。”深圳智多盈的余凯说。
　　据资料显示，自从卓京系入主长丰通信以来，其负债率便一直居高不下。
　　到2003年末，长丰通信的股东权益为7.7109亿元，总负债却高达18.5242亿元，银行借款为15.54亿元，占总资产的比例高达57%，2003年支付的贷款利息超过净利润高达9969万元，以至于会计师认为：“由于公司短期银行债务较高，其偿还在无其他筹资渠道的情况下，将依赖于借新还旧的方式”。难怪该公司对以2~4元/股（10配6）配股寄予厚望。然而，拟定的2002年度配股预案于2004年7月到期后依然未能实施。覃辉的“铁三角”
　　覃于1999年左右进入A股市场，开始炒作股票。现在覃掌控的长丰通信正是1999年初上市，1~5月间其股价在7~8元左右徘徊，期间换手率204%；到2000年5月股价达到26元，复权之后股价高达42元，上涨超过5倍。据称覃辉在资本市场的发迹首先源于此。
　　今年36岁的覃辉，硕士学位，被誉为中国民间第一传媒富豪、商界奇才。覃曾任职美资电讯公司，参与过长城移动电话网络建设，1996至1997年自立门户创立卓京商贸，而后创立卓京投资，2002年被《新财富》杂志选为内地400名富豪榜第258位，当时坐拥约4亿元资产。他同时还是北京著名高档娱乐场所“天上人间”及多间网吧的老板。
　　在业界，覃辉犀利的资本运作手段，更是为人所熟知。近几年，在覃辉的积极努力下，庞大的“产业帝国”已经初具规模，虽说此人颇为低调，但是，他和他掌控的事业还是受到世人瞩目。
　　卓京投资、长丰通信与星美传媒都与覃辉有着脱不开的关系：目前卓京投资与星美传媒的法定代表人虽然都不是覃辉，但据相关资料查证，覃辉在卓京投资以及星美传媒都曾出任过董事长。其也同样在长丰通讯中担任过董事长一职。
　　这三家公司可谓是覃辉手中最犀利的武器，在其精心策划下，如今这三家公司已形成了一个颇为坚强的“铁三角”。
　　从股权上讲，卓京投资控制星美传媒88%的股权，控制长丰通信26.61%的股权，卓京投资为二者的第一大股东；长丰通信拥有星美传媒12%的股权，为其第二大股东。覃辉意图凭借这三家公司构成的“铁三角”打造一个横跨通信、IT、传媒三大产业的“帝国”。
　　2001年9月，长丰通信与卓京投资在北京合资组建星美传媒。公司以自筹资金出资3850万元，占合资公司注册资本的35%（2003年底被稀释为12.03％）。星美传媒2002年年度的净利润为亏损2655.51万元，截至2002年12月31日的净资产仅为29261.57万元。
　　2003年7月，长丰通信出资1.92亿元，单方增资与卓京投资的关联单位星美数字信源中心有限公司（下称“星美信源”），以每股1.2元持有星美信源51.61%股权。2003年12月，由于星美数源再度增资扩股，长丰通信所持股权被稀释到40%。
　　但从2001年度到2003年度，长丰通信取得股权投资收益所收到的现金一项均为零。在两年多来的时间内，长丰通信没有从星美传媒、星美信源拿到一分钱的红利，持有的股东权益也不见增加，只见接连不断的增资扩股和股权变更。卓京投资经营的实业更像是噬钱机器。
　　星美传媒旗下的上市公司星美国际（0198.HK）其今年9月底止公布的半年业绩显示，公司净亏损4348.7万港元，较上年同期净亏损1495.7万港元扩大；每股亏损14仙；不派中期息。该公司上半年营业额为6577万港元，对比上年同期3973.3万港元；经营亏损3982万港元。
　　这一回，一心想实现产业布局梦的覃辉显然遇到了麻烦，在“大吞大嚼”后、正需要好好消化之际，其“铁三角”也变得摇摇欲坠起来。这位长袖善舞的资本高手又将出如何一招呢？