硅谷动力：常小兵评点中电信业绩

9/2/2004,作者： 英宁 中国电信(0728)9月1日在股市收盘后公布了今年上半年的中期经营业绩，总裁及首席营运官常小兵携执行副总裁兼财务总监吴安迪召开记者会，在回顾总结业绩情况后，重点回答了业界关注的热点问题。 
　　--净利润147.08 亿，不派息 
　　常小兵指出，截至今年6月底止，经营收入达到802.17 亿元，较去年同期增长8.3%；不考虑初装费，营业额为759.8亿元，增加9.8%；实现EBITDA398亿元，同比增长10.4%。EBITDA 为439.91 亿元，实现净利润147.08 亿元，上年为74.068亿元，按年升12.6%，其中一次性初装费为42.36亿元。 纯利104.7亿元，升28.1%，每股基本盈利19.2分，不派中期息。 
　　--用户总数达1.78 亿 
　　常小兵说，本地电话业务客户基础迅速壮大，上半年新增1751 万户，截止6月底用户总量达到1.8亿户，较去年底增长10.9%。本地语音业务量呈现快速增长，上半年本地话音通话量为2107亿次，同比增长13.6%；其中无线市话(即小灵通)和公用电话的用户发展仍然显着，两类用户总量分别达到3647 万户和1103 万户，较去年年底新增1091万户和143 万户，半年增长率分别为42.7%和14.8%，对增长的拉动作用较为显著。 
　　--本地电话业务收入占半壁江山 
　　常小兵称，本地电话业务今年上半年收入达到405.27 亿元，较去年同期增长7.7%，占总经营收入的比重为50.5%，与去年同期基本持平。本地电话用户1.78 亿户，较去年年底增长10.9%，期内实现本地通话费收入240.72亿元，较去年同期增长7.1%。 
　　--互联网用户及收入攀升 
　　常小兵表示，上半年宽带接入用户1089万户，较去年底增长50.6%。受宽带业务增长的拉动，互联网业务收入达到66.02 亿元，较去年同期增长51.6%；占总经营收入的比重为8.2%，较去年同期上升了2.4 个百分点，对公司整体业务收入增长的拉动作用明显。截止6 月底宽带接入用户总量已达1089 万户，较去年年底新增366 万户，半年增长率为50.6%。 
　　--长途收入同比基本持平 
　　常小兵说，期内国内长途业务收入为人131.45 亿元，较去年同期增长3.6%，国内长途传输量为394 亿分钟，较去年同期增长21.4%；国际长途(含港澳台)业务收入为19.06亿元，同比降低2.3%；国际长途传输量为8.12 亿分钟，与去年同期基本持平。 
　　--现金及现金等值物167亿 
　　常小兵指出，截至今年6月底止，现金及现金等值物增加至167亿元，去年底为127亿元。另外，截至6月底总负债1532亿元，去年底为1389亿元，资本负债比率则由去年底的41.2%，上升至44.9%。 
　　--ARPU下跌属发展 
　　常小兵表示，小灵通及宽带业务的每月每户平均收入(ARPU)均有下调趋势，但此情况已在预期之内。目前宽带业务的平均每用户每月收入(ARPU)为108元，较去年同期的120元有所下跌；小灵通的ARPU为40至45元，去年同期则为45至50元。他认为ARPU下跌属市场正常发展，而下跌幅度也在公司预期之中。 
　　--小灵通发展下半年放缓 
　　常小兵预期下半年固网电话用户客户发展将会趋稳定。半年中电信的小灵通及宽带用户均取得显著增幅，分别新增1091万户及366万户，其中，上半年小灵通客户增长42.7%至3647万户。他承认市场竞争激烈，小灵通下半年的新增用户会较上半年放缓，不过下半年整体业务表现稳定，但全年客户增长量将会超过原先目标。 
　　--上半年资本性开支250.18亿 
　　常小兵指出，中电信上半年资本性开支为250.18亿元，上半年资本性开支的完成速度比去年同期快，但无计划就全年数字作调整，而用于小灵通业务的资本性开支将稳定减少，预期占全年数字约20%。今年全年资本性开支预算为568亿元，而每名小灵通用户的手机补贴为200元至300元。 
　　--新购十省贡献25.53亿 
　　常小兵说，上半年收购湖北等十省电信有限公司，截至6月底止，新十省的固定电话及宽频用户分别为4780万户及240万户。今年上半年实现业务收入179.16亿元，同比增长10.0%，净利润为25.53 亿元。其中一次性初装费为8.18亿元。上半年完成资本开支250.18亿元，同比增长12.4%。 期末现金为167亿元，相对去年底时127.21亿元；负债比率也由41.2%升至44.9%。期内，扣除8.18亿元一次性初装费的纯利则为17.35亿元，已达全年不计初装费的纯利目标31.2亿元的55.6%，常小兵有信心新十省的全年纯利可达标。 
　　--年内不打算增发H股 
　　常小兵表示，公司目前仍未有任何收购计划，包括向母公司收购北方十省业务，今年上半年的资本性开支为250.18亿元，惯常下半年的资本性开支会较上半年高，预料全年的资本性开支达568亿元。PHS的主要服务区域已经覆盖，预料用于PHS的投资会稳定下降，全年则占资本性开支约20%。 对于公司在5月份配售58.5亿股H股新股，集资134.6亿元，根据股东授权，董事会仍可自行决定增发最多24.5亿股新股，不过昨日中电信表示，在年底前都不打算增发H股。 
　　--没有新的收购计划 
　　目前没有启动新的收购，今年内相信母公司都不会注入新资产。目前中国电信在南方仍余下一个自治区的网络资产，至于北方的网络资产规模较少，相信短期内都不会有重大收购。 
　　--充分利用现有网络发展3G 
　　就中电信发展的3G投资计划，常小兵称，集团已有一个定案，但拒绝透露实质数字，投资额并非如外界估计那么多。只说公司一直有密切留意3G的技术及网络设备的变代，并会积极争取3G牌照，但政府目前在发牌一事上仍未有明确说法，因此投资额尚未有定论。不过假若拿到3G牌照，会充分利用现有网络去发展，确保3G对企业有盈利效益。他强调，在拓展一个新网络的时候，初期投资不会如外间预期般大，不会有太大规模的投资，但公司会在一些有效益的地区先行发展。常小兵表示，在开发3G业务时，公司或其母公司均有机会独资，也有可能各自分担开支，现在还没有定案。 
　　--难评运营商合并方案 
　　对于市传内地酝酿“四合二”或“六合三”的电讯运营商合并方案，常小兵表示，公司会密切留意变化，但现在难以评论事态进展。内地政府正研究修订电讯法例，常小兵认为对电讯业的规范发展非常有利。 
　　--加强监管对中电信有利 
　　就政府监管机构将加强监管电讯营运商之间的价格战，常小兵认为，监管将可管制不理性价格竞争行为，相信有关政策会对中电信有利，而公司现在的价格并没有下调空间。