分析师认为电信国企将掀上市高潮

    12/28/2003,新京报:迅速成长的中国企业能够为交易所提供高素质、高成长性的上市资源，已成为全球交易所的共识。因此，深交所积极申请重发新股。 
　　据外电报道，今年全球进行的735笔IPO，筹集资金总额为440亿美元。而2002年的IPO数量和筹集资金总额分别为955笔和577亿美元。 
　　中国人寿的IPO对今年的全球IPO市场而言无疑是一针强心剂。中国人寿IPO以30.1亿美元的筹资额居全年之首，散户超额认购数接近170倍。股票在香港和美国上市的当天涨幅都超过20%，在香港更是一周来连续创出新高。 
　　而在中国人寿之前，中保财险在香港成功发行新股，并于上市首日取得50%的涨幅。募资近2亿美元的长城汽车，新股更获得400倍以上的超额认购。此外，纳斯达克上市的携程旅行网（Citrp.com）则因市场追棒而提高了发行价，在上市四天后，股价涨到了发行价的两倍。 
　　中国概念股票在海外受到这般热烈追捧，兴奋的不只是上市公司和投资者。还有那些计划明年也到海外上市的中国企业与它们的投行以及各地的证券交易所，一股海外上市潮，又在蠢蠢欲动中。 
期待
　　分析师认为2004年大型国企将掀上市高潮
　　明年有计划到海外上市的大型国有企业将分布在各个行业。一位证券分析师表示，2004年之所以非常值得投资银行和海外投资者期待，是因为明年中国上市公司不会集中在某个板块，包括保险、银行、钢铁、电信等大型国企在近几年都有挤进美国市场的可能。 
　　中芯国际希望通过IPO筹集大约10亿美元资金；平安保险希望通过IPO筹集20亿美元资金，还有民生银行、中国国航、中国网通和四大国有商业银行，这些航母级别的企业都曾经透露过海外上市的想法。而它们无疑都是海外各证券交易所希望努力开掘的金矿。 
　　“中国经济增长所取得的成就赢得了国际的认同，”伦敦证交所亚太区的总裁祝晓健在伦敦证交所的一次推介会后对记者说，“中国GDP的增长速度已经位居世界前列，中国企业发展迅速，能够为交易所提供高素质、高成长性的上市资源。” 
暗战 
　　海外交易所轮番推介争夺中国上市资源 
　　在今年的深圳高交会上，有七家海外交易所聚头；在厦门，则举办了世界主要证券交易所峰会，还有在各大城市频繁的推介、论坛，每个财经界人士都能感受到中国潜在上市公司资源对海内外证券交易所的吸引力。 
　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松说，从全球范围来看，由于发达国家的上市公司资源已经使用得相当充分，而新兴市场则在积极建立和完善自身的证券交易所，为此，各国的证券交易所纷纷采取各种举措来增强其国际竞争力，其中一个重要的方面是吸引高质量的上市公司资源，这可以说是各国证券交易所的核心竞争力所在。 
　　由于全球范围内的证券交易所正日益从互助的俱乐部转变为商业性组织，如香港等地的交易所本身已经成为上市公司，那么，证券交易所的收入高低直接取决于上市公司的数量和质量。于是，这些交易所积极拓展包括中国在内的上市公司资源就成为一个必然的趋势。 
　　祝晓健对记者说，中国企业现在对去美国上市有崇拜式的心理，也是因为由于自身对国际资本市场认识的缺乏，而在很大程度上依赖投行，尤其是美国投行的推介。 
　　有投行经验的巴曙松也承认，企业上市的成败相当大程度取决于投资银行运作的成功与否。企业聘请投资银行时需要考虑不同投资银行的业务优势，投资银行在建议上市方案时会根据自身的优势、企业的市场定位等提出建议，但肯定会倾向于自己最熟悉的资本市场。 
尴尬
　　业内人士感叹A股发行实行核准制“变味” 
　　A股今年IPO的资金募集规模达到449.95亿元,与香港主板H股的IPO募集金额414.46港元平分秋色。但是仔细看看数字底下的内容，今年A股市场可圈可点的大项目只有长江电力、华夏银行和南方航空等。但其中长江电力有浓厚的政府背景，南方航空刚上市就面临亏损的尴尬。
　　相比较A股的乏味，H股市场上则亮点不断。如由法国巴黎百富勤今年主承销的三个H股项目创下了多个第一：联华超市为内地首家和规模最大的超市连锁企业,筹资额8600万美元；魏桥纺织为内地首家和规模最大的纺织企业,筹资额3.13亿美元；长城汽车则成为了亚洲金融风暴后公开发售部分超额认购倍数最多的H股。而其后中国人寿与紫金矿业被高倍数超额认购，上市后股价更不断创出新高。
　　美林在今年6月份的一份“中国策略”投资报告中更是大胆预测Ｈ股的定价有趋近于Ａ股的可能。在股票的评级修订上调及企业盈利增长的推动下，Ｈ股指数今后3年内可能上扬到两倍于当时水平的位置。
　　青岛啤酒H股价格曾经在相当长的时间内高于其A股价格，曾经出现了不可想象的价格倒挂现象，令国内含H股的A股兴奋不已。因为这至少可以认为是打破了Ａ股市盈率过高而不具备投资价值的定论。国泰君安香港研究部的一份研究报告认为，中国经济强劲、投资评级提升、美元下滑、人民币升值预期是近期H股走高的主要原因。对国际游资来说，只要人民币升值的预期没有破灭，QDII没有推出，H股应仍有行情。从平均市盈率看，风险仍属偏低，因此更具有绝对投资价值。
　　而对于国内的A股市场，深交所上市推广部的一位人士向记者感叹，目前股票发行虽然实行了核准制，但并不意味着完全实施国际通行意义上的核准制，限于现阶段我国证券市场的规模尚小、难以承受大规模扩容冲击等特点，我国在今后相当长一段时间在股票发行上只能实行标准控制和规模控制相结合的核准制。这种排队的煎熬，其实也是将国内非常多的上市公司资源赶到外面去了。