铁通可能南北分拆分别并入电信网通

12/21/2003，财经时报记者 易强,　自从上月末“铁通将脱离铁道部，转归国资委”的消息传出以来，铁通去向成谜。 
目前坊间流行四种版本：一是继续存在；二是被联通兼并；三是被移 动兼并；四是被电信兼并。
　　消息人士指出，就铁通未来的讨论，国资委与信产部、铁道部正在深入进行，但尚未得出最终结论。“大致能确定的是，在明年上半年，铁通将会被兼并。至于哪些资产被兼并，被谁兼并，政府将以有利于国资保值增值、有利于电讯业发展为原则通盘考虑”。
　　国资委的基本立场是，非上市公司国有股权转让，进入产权交易市场是主要实现形式，因此理论上，除了联通、移 动、电信之外，像网通、中信甚至外资公司，都可能参与对铁通资产的处置。不过，进入产权交易市场，仅能防止国资被贱卖，在促进电讯业发展方面，仍存在诸多不足。
　　较大的可能性是，政府仍将采取划拨的方式，对铁通的资产进行处置。“如果铁通南北分拆，北方网络划归电信，南方网络划归网通，则是一个最理想的方案。如此便能弥补电信分拆的不足，从而真正形成有效竞争，并且能最大程度地避免重复建设。”Frost ＆ Sullivan(中国)公司总经理王煜全对《财经时报》说。
　　目前，铁通的总资产为136亿元，有员工7万名，市占率不到2%。
　　铁通困境
　　成立于2000年的铁通，被视为打破垄断的希望，但随后，铁通受困于冗员沉重、资金缺乏、体制僵化等三大问题。“现在他们更多考虑的是，有没有必要使铁通作为一个公网单独存在，有没有必要从根本上提高国有资产的收益率。”前述消息人士说。
　　去年10月18日，时任铁道部部长傅志寰，曾对铁通低效的劳动生产率公开表示不满。冗员沉重的问题甚至惊动了国务院，并被后者要求“减员增效”。铁通技术总监周惠林当时披露的计划是，到2004年底为止，要裁掉3万员工。
　　但据记者了解，裁员计划并没未得到有效贯彻。铁通新闻发言人也说，根本就没有所谓的大幅裁员计划。因此，时至今日，冗员压力依然很大。
　　资金缺乏也是个大问题。铁道部每年拨款的30亿元，对网络建设与技术更新来说，杯水车薪。由于成长性较差，使其在银行贷款上阻力重重。只有国开行跟它签署过共150亿元的贷款合同。另外，它负债率高，这使得在发行企业债方面，一时难以通过审批。
　　“公司的管理层似乎更钟情于铁路这只铁饭碗。无论是董事长还是总裁，他们的仕途都在铁路上，所以，对电讯方面缺乏兴趣是情理之中”。而这种体制僵化、管理层封闭保守、效率低下、“铁老大情节”严重，令诸如私募等融资渠道也因而堵塞。本来信德电信、AT＆T都曾有意与铁通进行长线合作，但后来都无奈作罢。
　　国资改革
　　“如果说在国资委成立之前，铁通这种局面还能被政府宽容，那么在国资收益率越来越被重视的今天，公司的局面很难对出资人交代。这应该是将公司划归国资委管理的根本原因。”前述消息人士说。
　　“由出资人挑选管理者，或对资产进行处置，才能从根本上提高资产收益率”。
　　铁通的深层重组，其实是国资改革的组成部分。不过，从目前看，它作为国资委下属第190家企业的时间应该不会很长，甚至可能在成为第190家企业之前，就已经被兼并掉了。
　　当前国资委下属有189家企业。但国资委主任李荣融曾对传媒称，在不会很遥远的将来，通过兼并重组，会减掉大半数目。李的计划是，要力争形成30到50家具有国际竞争力的大公司大企业集团。
　　从1998年到2002年，中国国有及国有控股工业企业，从6.5万户减少到4.3万户，减少了34%；但实现利润从743亿元提高到2636亿元，增长了2.5倍。目前已有11对22家中央企业经国务院同意自愿重组。
　　具体到电讯业，这更是近两年的重头戏。无论是电信的南北分拆、中电信(0728，HK)上市，还是网通重组、中移 动(0941，HK)、中联通(0762，HK)收购母公司资产及合并下属两个子公司，无非是为了鼓励竞争，吸引投资，再将盘子做大，提高国资收益率和国际竞争力。
　　就在本周三(17日)，国资委公布了向海内外招聘7名中央企业高管的结果，联通的副总经理A职和B职，分别由其广东分公司总经理杨小伟和云南分公司总经理李正茂获得。李荣融说，此次招聘在中央企业用人制度上的突破，堪比“神舟”五号在航天事业上的突破。
　　南北分拆？
　　照此逻辑，前述消息人士对本报所称，铁通最终将被兼并之事，应当可以采信。
　　业界最早流行的版本是，铁通将被并入联通。其主要理由是，铁通是联通的股东之一，因此，铁通如果要“卖”的话，联通有优先购买权。但现在看来，这个理由并不很充分。一方面是因为联通本身的负债率较高，另一方面联通迫切需要资金开拓CDMA网络，很难接手铁通收益率较低的资产，尤其是铁通庞大的冗员。
　　之后流行的版本是，铁通将被并入移 动。主要理由在于，移 动是惟一没有固网的运营商，如果有了铁通的固网，将会如虎添翼。但是，同样由于资产质量及冗员的原因，使得移 动的股东担心，如果收购铁通，将降低公司的收益率，最终影响投资者的利益。移 动董事长王晓初曾经很明白地表示，无意收购铁通资产。
　　新近的版本是，铁通将被并入电信。据称，在今年早些时候，铁通曾主动找到电信，提出从铁道部分离之后，愿意成为电信一部分的意向。但是，该方案却遭到电信高层的一致反对，因为他们一样担心，铁通庞大的冗员不仅无法令电信增加竞争力，反而可能会拖累正在优化重组的电信，影响其在短期内实现整体上市的目标。
　　而《财经时报》遍访业内专家以及发改委一些官员，他们均认为与前述几种版本比较，将铁通南北分拆，北方的网络资产，如本地网、城域网等划入电信，南方的网络资产划归网通(铁道部是小网通的股东之一，网通有大量光纤使用了铁道方面提供的路由)，则有利于弥补当初电信南北分拆的后遗症——未彻底打破垄断，且刺激重复建设——有利于真正形成有效的竞争。
　　“而且从长远来讲，这样未必不利于提高电信、网通的收益率，因为全程全网对于电讯运营商来说十分重要。有些高收益率的增值业务，比如呼叫中心业务，如果是全国一张网的话，就很有利于开展业务。在电信南北分拆之后，铁通占51%股权的铁通华夏公司，就利用铁通全国一张网的优势，开展了95105***呼叫中心业务，占尽了‘渔翁之利’。”