“QFII第一单”为何青睐中兴通讯？

    7/22/2003,7月8日，获准进入中国内地证券市场投资的国外机构瑞银华宝向外界宣布了其购买的第一批股票名单，在第一批购进的4家公司股票中，中兴通讯赫然出现其中。消息宣布当天，中兴通讯股票狂涨超过6％，成为深市领涨龙头股并带动深圳成分指数大幅上扬。允许境外投资机构进入内地证券市场的做法被称为QFII。QFII第一单为何选中中兴通讯？它有哪些独到的魅力吸引瑞银华宝来进行投资呢？
    6月中旬，有消息称：“配合QFII对境内证券市场的介入，深交所在不久前曾经组织目前已经被确认为QFII的境外大型机构对深圳少量优秀上市公司进行考察。”包括瑞银华宝、德意志银行在内的多家金融机构在对中兴通讯进行考察分析之后，几乎都做出了对该公司成长性较积极的判断，瑞银更将该公司评为“Buy2”——积极买进。
QFII非常看重成长性
    来自境外投资者的部分报告认为，中国电信业在经历了数年的浮沉后，中兴通讯很好地巩固了其在中国国内市场电信设备制造商的领导地位，并将保持高利润；中国的电信设备业因为竞争加剧正经历衰退，只有那些同客户有着密切的技术联系并且已经建立起自己的产品线的设备商才会有繁荣的前景，而同国内同类厂商相比，中兴的长期前景应该是最被看好的。
    其中，在此背景下，瑞银判断，中兴将会很好地获益于其重点关注的三个领域并居于领头位置，将把研发精力集中在CDMA、W－CDMA和PCS（无线市话，“小灵通”）三个技术领域，目前中兴的CDMA和PCS已经开始收益，而W－CDMA将成为其可期待的主要收益来源；该公司是中国“国内CDMA建设的领导者”，同时“可期待该公司在今年中国联通三期建设项目中有更大比例的回报”。
    其中一家QFII在其报告中指出，尽管同时存在UT斯达康和朗讯科技两家公司，中兴仍在不断发展的PCS业务中居领先位置，今年将有越来越多的固定电话用户持有PCS直到中兴通讯获得3G认证，并认为中兴会成为有关设备的主要提供商。
企业分化中兴恒强
    2003年内地电信设备投资规模将与2002年基本持平，达到2100亿元人民币。从今年前5个月的投资情况看，尽管受到非典疫情的不利影响，电信业总体投资仍保持了强劲的增长态势。有关数据显示，前5个月总投资规模已达到571亿元，比去年同期增长41.9％。另据信息产业“十五”规划，信息产业将保持年均增长20％以上，规模由2000年的1万亿元增长到2005年的2万亿元，其中电信业增速将达到21％，业务总量将增长160％。
    中兴通讯对市场的判断是，市场总量基本上与去年持平，只是市场组成结构发生了变化，CDMA、PCS等产品将呈现上升的趋势，而该公司将很好地把握这些市场热点，保证企业经营业绩，提升竞争实力，以更好地回报投资者。
    2002年，境内电信系统设备市场总投资规模比2001年萎缩20％，但是作为电信系统设备提供商中强势群体的上市公司的总体主营业务收入却比2001年增长了14％，而上市公司内部也分化严重，处于龙头地位的中兴通讯的主营业务收入2002年比2001年增长了17.90％，而有的企业主营业务收入却在大幅度下降。
    中兴通讯证券部人士表示，中兴的优势体现在很多方面，包括公司产品结构的及时调整、多年积累并不断完善的营销网络、与运营商的战略联盟、在国际市场的前瞻性布局和积累、研发方面的战略储备和梯队推进、人才结构、决策机制以及公司的企业文化。该公司尤其提到，中兴在研究和开发方面的投入，构成了2002年度付现费用的重要部分。2002年，中兴通讯研究和开发费用的投入为12亿元人民币，占主营业务收入的10.73％。
    中兴通讯要成为国际性的大公司，其目标是使海外市场的销售收入占到总收入的30％以上。有研究认为，2003年中兴通讯在海外市场的销售收入极可能超过2002年。资料显示，2002年公司海外市场实现销售收入18亿元，占公司销售收入的16％，而海外市场的利润率高于国内。
2003年有望再创新高
    2002年，中兴通讯完成各类产品订货合同168亿元，创历史最好水平。中兴通讯证券部人士说，2002年公司的产品销售区域的拓展，表现为国际和国内两个市场的有效突破和深度进入，特别是对国内发达地区市场占有率的进一步提高以及空白省份市场的有效突破，对公司2002年收入的实现以及“未来收益的预期”，都具有深远的影响。
    有专业研究人士认为，中兴通讯在几年前就选择了当时看来风险很大的CDMA设备、当时认为技术极其落后的PCS设备、移动电话，现在看来，很有战略眼光。这三类产品都属于移动通信范畴，代表了通信行业的移动化和个人化方向。中兴通讯是中国唯一能提供全面的移动通信、固定通信、光通信、数据通信设备和三类手机终端设备的完整产品链的企业。
    中兴通讯今年一季度财务报告显示，其总资产期末比期初增加2％，每股净资产达到7.84元，较期初增加1.95％，每股收益0.159元，同比增长超过28％，净资产收益率同比增长接近16％。另据最新消息，中兴通讯上半年实现合同订货额超过113亿元，再创历史新高。在不久前举行的“中证·亚商中国最具发展潜力上市公司50强”评选中，中兴通讯以其良好的行业地位和强劲的增长态势名列第三，同时也成为IT行业领域内唯一一家入选前十名的上市公司。
    中兴通讯证券部表示：“2002年中兴通讯得以逆市增长，主要源于中兴通讯产品结构调整到位，与市场结构的调整保持合拍。实际上，2002年通信市场在局部仍然呈现了上升势头，中兴抓住了机会。从目前经营状况看，中兴的竞争优势在进一步扩大，2002年企业持续发展的势头将在2003年得到延续。”
    由此看来，瑞银华宝青睐中兴通讯确实有充分的理由。
背景资料：
“中证·亚商50强”出炉中兴通讯连续三年入围前三名
    由中国证券报和亚商企业咨询股份有限公司共同主办的第五届“中证·亚商中国最具发展潜力上市公司50强”评选结果日前揭晓。中兴通讯以其良好的行业地位和强劲的增长态势名列第三，同时也成为本届IT行业领域内唯一一家入选前十名的上市公司。这是中兴通讯第三次进入“中证·亚商50强”评选前三名之列。
    近年在全球电信业面临最严峻的挑战形势下，中兴通讯依靠实施正确的产品、市场策略，大力推行个性化客户服务，仍取得了较好的经营业绩，实现了持续增长。今年上半年，中兴通讯系统设备表现突出，手机销售增势强劲，已实现订货额113亿元，销售增幅继续领先于大多数同行。(姚传富 人民邮电报)