电信市场开始回暖中外名企财报增长喜人

                      电信公司最新财季报告相继出炉 
5/13/2003,日前，电信公司最新季度报告相继出炉，以往“糟糕得不能再糟糕”的电信业，终于透露出春天的气息。记者在提笔的时候，看到美林证券在告诫客户远离电信板块多年以后，开始建议客户买入更多的电信公司股票。根据美林证券的定量分析模型，美林认为电信是目前美国第二活跃的板块。 
    电信厂商原来“表现较差”股票评级调高为“表现平平”，而记者在和这些公司接触的时候，也分明感到大家长出了一口气。电信厂商：苦尽甘来尚不能断言已入佳境 
■思科季报利好推动美股走高
    作为全球最大的网络设备厂商，思科公司发布的财务季报没有让业界失望。纳斯达克的股市交易员称，投资者青睐以思科系统为首的电信设备供应商的股票。 
    在4月26日结束的第三财季中，思科公司的净利润为9.87亿美元，每股收益为14美分，不包括一次性损益在内，其每股收益为15美分。 
    不过我们应该看到，对比以往，思科的收入呈下滑状态，上年同期为48.2亿美元。但是刚出炉的业绩依然超出分析师的预期，也高于公司自身制定的业绩目标。 
    当电信公司的衰败对网络类股构成冲击时，包括思科系统在内的整个电信行业都陷入困境。不过，思科一直以善于驾驭艰难环境并实现盈利著称。钱伯斯称，第四财政季度的收入与前一季度相比，增长的可能性大于下降。 
    越来越多的事实证明，由信息技术实现的生产率增长将会继续推动更大范围内的经济复苏。企业已经将信息技术视为实现他们业务战略的重要手段。这正是思科的商机所在。 
■朗讯亏损依旧但生存潜力毋庸置疑
    正如2003年1月22日发布第一财季报告时朗讯自己预测的那样，朗讯刚刚发布的第二财季报告季度净亏损3.51亿美元，合每股14美分，而低于上年的同期亏损额5.35亿美元，合每股19美分。朗讯第二季度收入为24亿美元，较上一季度的20.8亿美元增长了16％。 
    这其中，朗讯移动解决方案部收入比上季度大幅增长，综合网络解决方案部与上季度基本持平。虽然公司达到了营收继续提高的预期，但无法更改朗讯连续第12个季度亏损的客观事实。朗讯降低40%成本的代价是去年有数万名员工被裁或退休、大量工厂关闭以及生产线中断，上述举措帮助朗讯毛利率从上年同期的23%一举升至32%。 
    业界普遍认为朗讯一定会生存下来，但问题是会以什么形式复活。CIR的高级分析员称，朗讯需要集中优势(主要在贝尔实验室)，需要根除已经死亡的项目部门。虽然服务是朗讯的当前方向，但却不是该公司的强项。 
■北电实现三年来首次季度赢利
    4月24日，北电网络公司发布了三年来的首次季度盈利，打破了这家网络设备供应巨头此前连续13个季度亏损的被动局面。北电网络2003年第一季度收入为24亿美元，去年同期为29.1亿美元。北电网络公布的2003年第一季度净收益为5400万美元，每股收益0.01美元，而去年同期净亏损8.41亿美元，每股亏损0.26美元。 
    北电网络公司总裁及CEOFrankDunn在一份声明中称，“对公司提前一季度实现了恢复盈利的目标感到极为高兴。” 
■爱立信第二季度保持正向现金流
    爱立信公司4月29日发布了第一季度的财务报告。报告显示：爱立信在继续稳步实现重组和减亏的各项目标，同时连续第二个季度保持正向现金流。 
    2003年第一季度，在净销售额下降30%的压力下，爱立信的净收入为负43亿瑞典克朗，比上个季度负83亿瑞典克朗的亏损额减少了近一半。 
    新任总裁兼首席执行官Carl-HenricSvanberg表示：第一季度的销售处于今年的一个低点，将进一步削减50亿瑞典克朗的营运费用，进一步削减80亿瑞典克朗的销售成本。 
    爱立信正在进行的重组，包括已经宣布的外包项目，这将会使今年的员工总数减到54000人，在进一步重组后，明年爱立信全球员工总数将减少到47000人。移动终端：捷报不断持续发展是难题 
■UT斯达康继续稳步增长
    UT斯达康公司4月16日在美国公布了2003年第一季度财务报告，截至2003年3月31日，全球销售收入实现3.3亿美元，比去年同期增长约80%，自上市以来连续13个季度打破华尔街的财务预期。 
    UT斯达康保持稳定的发展是基于PAS/iPAS无线市话领域继续保持领先地位。UT斯达康公司在3月以一亿美元收购3Com公司旗下的CommWorks部分资产，目前整合工作进展顺利，并将于第二季度结束。收购CommWorks公司部分资产后，对进一步扩大UT斯达康的全球客户资源是个良机。 
■诺基亚第一季度实现坚实赢利销量增长高于市场水平
    诺基亚既是全球第一大手机制造商，又拥有庞大的后端设备生产部门。在第一财季报告中展示的数据本文标题基本一致：前台远胜后端。 
    诺基亚第一财季净利润增长13%，虽然基础设施子公司诺基亚网络收益下滑，但移动电话销售的增长提升了公司整体业绩。与2002年同期相比：净销售额为67.73亿欧元（2002年第一季度为70.14亿欧元）；备考经营利润达到11.87亿欧元（去年同期为12.86亿欧元），这包括2003年第一季度出售NokianTyres的股份获得的0.56亿欧元。 
    诺基亚今年第一季度的移动电话市场与去年同期相比呈现出连续第四个季度的增长。增长幅度为10%，总计增加9800万部。诺基亚自身的销售增加了3800万部，增长13%，高于市场水平。手机业务的赢利再次超过预期，增长9%，利润率达到非常健康的24%。 
■摩托罗拉羊年开门红实现预期销售目标
    摩托罗拉公司日前公布的2003年第一季度的财务报告称，公司第一季度销售额达到预期的60亿美元目标，净赢利1.69亿美元，折合每股净赢利0.07美分。相比2002年同期，其销售下降了两个百分点。而去年同期公司净亏损4.49亿美元，折合每股亏损0.20美分。 
    尽管销售额出现小幅下降，但是与去年同期相比，排除3.09亿美元的特别项目支出，摩托罗拉公司税前收入提高了。在一季度，摩托罗拉实现了4.75亿美元的经营正现金流，这是摩托罗拉连续第九个季度实现了正现金流。 
    据业内估计，今年移动电话出货数量的增长为10%，总数将超过4.3亿部。 
    手机领域虽然捷报不断，但移动终端制造商都表示了对第二季度信心不足，诺基亚由于其属下的网络服务部门收入锐减20％，而只得通过裁员、裁掉一些业务部门来实现赢利的目标。摩托罗拉更是警告说整个产业的复苏并未到来。至于UT斯达康，其赢利依靠的是“小灵通”业务，并不是高端手机。 
    人无远虑，必有近忧。诺基亚和摩托罗拉都不得不面对继续下滑的市场大势，如何刺激消费、持续发展将成为头等大事。运营商：投资更趋理性收益成为关注焦点 
    不久前，中国移动（香港0941）、中国电信(0728)、中国联通(0762)纷纷向业界公布了年报。抛开此前媒体的诸多溢美之词，我们理性地分析数字后的事实：移动通信市场的封闭性使两大移动运营商掌握着最大的市场资源而发展迅猛，而固网运营商由于业务的限制而缺乏活力。这种市场资源的严重失衡对于中国电信业的稳健发展显然是不利的。此外，我们可以看出，运营商从网络竞争向服务竞争的演进将日趋明显，相关服务支撑系统和差异化的市场竞争策略将成为运营商和方案提供商提高效率的根本。 
■中国移动：亮丽财报背后有隐忧
    3月18日，中国移动(香港)有限公司(0941)公布了2002年业绩发展情况。2002年，中国移动集团公司营运收入达到1286亿元人民币，比上年增长28%；净利润达到327亿元人民币，比上年增长17%；每股赢利达1.71元人民币，同比增长13%。随后，公司进行了上市以来的首次派息，派息率高达20%，每股0.32港元。 
    虽然利润增长连续三年放缓，但中国移动今年的利润率仍然高达25.4%，这个数字在全球都是十分罕见的。这也无形中印证了投资人的隐忧，中国移动的降价空间仍然很大。移动运营商的高额利润是建立在政策和双寡头垄断之上的。这种高额利润使我国电信业承受着风险，一旦移动资费下调，运营商就要面临来自资本市场的巨大压力。 
    同时记者注意到，前年，移动的ARPU由221元人民币下降到141元。去年，这一数字仍然悲剧性地下跌，年报显示为115元人民币。低端用户占总用户数的比例在不断加大将会影响中国移动的投资价值。 
■中国联通：命悬CDMA双网运营维护成本可观
    4月2日，中国联通(0762)公布了2002年年报，营业收入达到405.8亿元人民币，比上年增长38%；净利润达到45.66亿元人民币，比上年增长2.5%；每股赢利为0.36元人民币。2002年公司移动电话业务收入为317.6亿元人民币，比上年增长48.9%，占总收入的比例由上年的72.5%上升至78.3%。同时中国联通还宣布进行自上市以来的首度派息，派息率为26.21%，高于预期。 
    记者在联通（0762）刚刚公布的首季运营业绩时也注意到，证券机构纷纷调低了中联通今明两年赢利预测。高盛证券认为，联通每户每月平均收入（ARPU）在继续下跌。荷银证券称联通将继续对CDMA手机采取直接或间接的补贴政策，建议投资者避开该股。 
   今年联通CDMA资产负债表中积累的待摊和长期待摊CDMA手机成本合计60亿元，而在预收账款项下积累的CDMA预缴通话费也是60亿元，二者相抵不会产生任何利润。加上人工成本、维修费、网间结算成本、管理费用和财务费用等，业务扭亏的可行性令人担忧。 
    联通在CDMA一期、二期的建设中已相继投入240亿元、122.6亿元人民币，在目前双网运营的情况下，相应的运营和维护成本还会更高。如果要实现CDMA1X网络向3G的平滑过渡，还需要200亿元左右。 
■中国电信首年业绩纯利168.6亿元
    中国电信(0728)公布的上市后首年业绩显示，全年获得纯利人民币168.6亿元，大幅增长1.5倍，报告期内营业收入上升一成至人民币755亿元。每股派息人民币0.00888元。高盛认为，影响其收益的关键点包括长途电话费以更快速度下跌的风险、小灵通的推出、互联网和宽带收入、每用户平均收入的走势以及利息税项折旧和摊销前利润率。高盛将其评定为强于大盘，目标价1.75港元。 （北京青年报/刘葳漪）