谁逼中国电信辛苦上市？根本目的原为转制

12/6/2002,虽然颇费周折，中国电信还是成功地在美国纽约和中国香港两地上市。但中国电信此前所做的种种努力并没有能够激发投资者的热情，在纽约上市首日，其美国存托凭证(境外企业在美国上市普遍使用的一种相当于股票的凭证)收于17.50美元，较其18.98美元的发行价下跌5%；而在香港首日上市后，收盘时较招股价下跌2%，反而使得作为该股竞争对手的其他电信股大幅上扬。 
　　在全球电信股走低之际，中国电信冲破了重重难关上市，继而遭到想像中的“冷遇”，人们不禁要问：“中国电信何苦来哉？” 
　　中国电信已无退路 
　　“中国电信此番上市虽然可能有对形势乐观估计的因素，但我认为，它上市最根本的目的是为了转制。”中国电信北京研究院的陈仕俊博士这样分析，他认为，以海外上市为契机，将公司纳入资本化运作的渠道，是中国电信这个树大根深的老宅子重新焕发青春魅力的一个抓得住的机会，所以中国电信才会强行上市。 
　　电信分拆带来的影响是深远的，带给中国电信的触动也是深刻的，最大的触动来自于竞争的压力，“从来没有感觉过的残酷的竞争是如此鲜活地展现在电信人面前”，在今年5月中国电信南北分家之后，一家行业媒体曾这么描述摆在中国电信面前的竞争。 
　　曾经独霸天下的中国电信在一拆再拆后，实力不断削弱，而发展环境中又存在着种种不利因素，作为中国固网运营商的中国电信拿什么去和逐渐兴起的其他运营商竞争，拿什么去和国际电信巨头竞争？现代企业的竞争规则表明，转变观念，加快现代企业制度建设从而提升竞争力，才可能争取更大的发展。 
　　“没有相应的机制，中国电信就留不住人，并且服务也上不去，这两点对于今后电信运营商间的竞争几乎是至关重要的。”陈博士如此分析一个好的机制对运营商未来的重要性。的确，中国电信人才流失已经不是个别现象，笔者5月份采访了江苏电信的一位副总，到8月笔者再去江苏电信采访时，听说他已经去了网通。这样的例子在各地分公司都有。 
　　据美国《华尔街日报》11月6日的报道：“中国电信拟用募集所得更新其网络和拓展服务领域，从而与中国其他电信运营商展开竞争，在这些运营商中，有两家已进行上市交易，并且一直在招募中国电信的员工”。《华尔街日报》特别指出，中国电信上市募集所得资金将用于从其母公司(中国电信集团公司)购买省际网络设备，“而后者希望用此笔收入来实施涉及其数十万员工的社会保险计划”。这家美国著名的财经媒体认为，中国电信缩减规模重新招股，“可能使中国电信从其母公司购买省际网络设备的计划受挫”，“如果中国电信推迟购买网络设备，将可能使该公司急需进行的裁员陷于停滞”，并注明，“中国电信目前仍然效率低下且人员过剩。” 
　　电信前景并不悲观 
　　中国电信终于完成了它艰难的上市之旅，上市后虽然如上所说迎来了前所未有的改制动力，但也面临着更加严峻的国际资本市场的洗礼。上市首日股价的下跌就是一个很好的例证。但金融专家认为，中国电信上市并不是一锤子买卖，更多的人选择中国电信股票是为了长期投资。一位欧洲基金经理分析说，“中国电信首次IPO不足损害了市场对它的信心，但中国电信缩减发行规模的幅度大于市场预期，此举有助于该公司在发行时吸引更多高质量的长线投资者。”同时由于中国电信95%的股票已经配售给机构投资者，而机构投资者持股的期限往往比个人投资者要长，预计中国电信的股价在近期内不会出现很大的波动，“即使下跌，跌幅可能也不会很大”，一位了解这一募股交易的人士说。 
　　客观地分析中国电信的现状，发展路上确实存在不少不利因素，如仍然受到有关部门的不对称管制，业务发展的限制多等等。但同时，树大根深的中国电信具有的优势也是有目共睹的。再次分拆后中国电信依然拥有全国性的长途网、全国一半地区的本地网，还拥有良好的品牌优势，有一大批训练有素的专业人才，发展所需的物质条件仍然齐备。有人慨叹即便是人才流失问题一再出现，中国电信还是拥有强有力的人力支撑，“虽然走了一个，但同时可能能提拔起来一批”。而在门槛较高的电信界，经验是十分宝贵的一种财富。 
　　此外，中国电信还有望能重回到“全业务运营商”的角色中。作为中国电信业改革的一个战略步骤，信息产业部正在构建四大全业务运营商的计划，中国电信也正在为期盼中的移动牌照磨刀霍霍。一旦成为事实，中国电信运用其全业务经营的经验，并依靠固网运营的优势，有望能率先走上正轨。 
　　同时，中国电信还在积极拓展海外业务。不久前，中国电信集团在华盛顿设立了中国电信(美国)公司，从而成为电信领域第一家在美国开展业务的中国公司。而在中国电信也在上市的招股说明书中一再表明“可能寻求同主要的跨国电信公司结成合作伙伴”，“将同国际电信运营商建立双边和多边合作”。 
　　一位中国电信的竞争对手这样看待中国电信现在的面貌：“他们正在以一种真正的“开拓者”、“创业者”的心态，一种全面创新的勇气逆市而上。”