中兴的股权激励能带来什么？

10/29/2006，上周五明报文章“中兴授5%股权激励员工”。第三季度业绩未如理想的中兴通讯推出慷慨的股权激励计划，涉及增发的股本最多达5%，而市场憧憬3G设备市场的潜力，支持中兴通讯股价不跌反升，一度急升8%。
中兴这一股权激励计划的大背景是10月18日出台的《国有控股上市公司股权激励试行办法》。该办法的出台目的在于加快国有上市公司的人力资源改革，建立健全激励与约束机制，以促进国有上市公司规范运作与持续发展。中兴也是该办法出台后第一个出台股权激励计划的同时拥有A股和H股的上市公司。
所谓股权激励——是一种通过经营者获得公司股权形式给予企业经营者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策﹑分享利润﹑承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务。现代企业理论和国外实践证明股权激励对于改善公司治理结构，降低代理成本﹑提升管理效率，增强公司凝聚力和市场竞争力起到非常积极的作用。股权激励包括股票期权﹑员工持股计划和管理层收购。
根据中兴的首期股权激励计划，中兴将授予新股的方式，一次性向3453名员工授予4798万股A股认股权。中兴授予员工的股票价格为30.05元人民币，或授股权的员工须按照每3股支付1股的比例认购股份，但有两年禁售期，其后3年可以分批出售。
另外根据21世纪经济报道的文章，这次获得股权的3453名员工包括三级主任工程师以上技术人员、部长级以上行政领导，以及市场营销等事业部骨干人员，但不包括公司董事、总经理等高级管理人员。以目前中兴通讯总股本95952.7万股计算，按照国家规定的10%的股权激励额度，按3453员工计算，人均获得股票价值约为83万元。
同样基于21世纪经济报道的文章，根据中兴通讯已部分实施了的管理层激励计划：中兴通讯目前股权架构中，63.84%为非流通股，其中法人股中第一大股东中兴新通讯设备有限公司(简称“中兴新”)占37.41%。中兴新三大股东中深圳市中兴维先通设备有限公司(简称“维先通)占49%。而维先通实际是一家完全自然人投资的公司，其股东分别为中兴通讯39名早年主创人员及现任中兴高管。中兴通讯董事长侯为贵、董事总经理殷一民、董事副总经理何士友、董事副总经理史立荣、财务总监韦在胜等高管分别持有维先通18%、5%、2.1%、3%、3%股权。也就是说，中兴高管通过间接持股的方式已拥有上市公司18.33%的权益。加上本次执行的激励计划约为10%股权，实际上中兴通讯员工持股量基本与国际高科技公司30%的比例相当。
根据明报引述香港欧资证券行分析员的分析，中兴宣布财报和首期股权激励计划后，股价不跌反升，是因为部分不明朗因素得以消除，加上该激励计划与市场预期相似。该分析员同时认为，市场关注的是中兴未来在中国3G市场的表现，3季度业绩不佳，乃至2006全年业绩不理想都不会对中兴股价太大影响。
中兴的股权激励计划出台，是目前城中热点话题。联系久未见面的深圳同学，对方第一句话就问我是否知道中兴的这个计划。不少媒体也都将中兴3000员工一夜暴富当成标题来报道这个事情（这种报道取向很不好）。中兴通讯这一股权激励政策出台的大背景是国家对国有企业改革的深化，和对中国式的高科技企业人力资源政策的新一轮探讨。脱开这个背景，单单关注又有多少百万富翁诞生就是本末倒置。如果我没有猜错的话，这次获得授权的3453名员工的多半早已经是百万富翁了。区区80几万人民币也挡不住竞争对手挖人的热情。我就听说过中兴的竞争对手用百万年薪挖人。
中兴的股权激励政策，在我看来，更重要的是不是满足员工发财的愿望，而是通过和国际接轨的做法，提高中兴员工的工作主动性积极性，当然还有眼界，改善国有企业一贯的低效，狭隘的工作作风，同时还要为中国的高科技企业摸索出有效的人才激励制度。对于股票市场而言，分析师和持股人们也应该改变重概念轻业绩的习惯做法，更多关心中兴通讯的业绩，市场和管理。否则，这么多百万富翁与你我又何干呢？