为中兴通讯盈利预警叫好

4/18/2006，100年前的今天，早上5点12分，旧金山发生里式7.9级的大地震。这次地震造成3天的大火，3000人丧生，25万人无家可归，5亿美元的财产在大火中灰飞烟灭。100年后的今天，旧金山和美国各界隆重纪念100年前的这次灾难。
    中国人说塞翁失马，焉知祸福。从好的方面讲，100年前的那次灾难给了旧金山当地华人一个团结起来的机会，给了他们重塑唐人街形象的机会。本来在白人眼里形同疫区的唐人街，经过全体华人的努力，没有被迁出旧金山的中心区，新的唐人街也一改以前的面貌。对于整个旧金山市来说，他们能够在6年之后就举办世界博览会，让全世界看到旧金山市没有被灾难压到，这也是一个巨大的胜利。
    今天我读到Donews博客 Milesmax最新的关于UT,中兴，华为三巨头2005经营状况分析的文章，再次想起塞翁失马，焉知祸福这句古训。Milesmax认为UT积难难返，另外二大中国通信设备制造商面临利润下滑，财务吃紧的尴尬局面，表现上的繁荣遮挡不了内在的问题。拿中兴通讯来：
    “按照更为严格和规范的香港会计准则来算，中兴通讯2005年经营活动产生的现金流量净额实际上是-2.86亿，2004年为12.4亿，下降幅度为123%。从综合现金流量表上看，长期应收贸易账款增加3.08亿，存货增加7.34亿，应收客户合约工程款增加19.37亿，所以相应地应付贸易账款及票据增加19.44亿。”
    中兴年报中显示"应付贸易账款及票据"科目从2004年的43.4亿增加至62.7亿，且账龄在6个月内的达60.5亿之巨。应付账款余额年末比年初增加47.02%"。这些钱都应该来自中兴通讯的供应商。
    “2005年11、12月，中兴计入50亿销售收入，月均销售收入均显著高于前10月平均水平（17亿）。最后两个月的"冲刺"，很大可能是为了制造虚假繁荣的景象，但是这又有什么意义呢。”
    我曾经在一篇推荐文章中说很佩服Milesmax抽丝剥茧的分析能力。这篇最新的Blog再次认证了他的这种能力。不久前中兴通讯曾经发布一篇新闻稿介绍自己在北美的经营思路和发展成绩。去年Supercomm的时候，中兴曾经在第一天就宣布获得一个移动订单。可是反映到年报的时候，这些订单都无影无踪了。Milesmax在文章的最后呼吁华为，中兴不要好大喜功，而是要走一条理智的，健康的发展道路。我有同感。要知道中国三巨头的竞争对手都是很聪明的，拥有良好机制的，领先技术的企业。他们已经开始做出调整。朗讯和阿尔卡特的合并就是一个例子。中国的企业不能总是抱着价格战一个思路走到底。
    另据新浪科技讯，中兴通讯今天在香港股市发布盈利预警，预计其截至3月底的第一季度净利润，将较去年同期下跌50%或以上。中兴通讯表示，由于期内海外订单表现不理想，加上内地电信运营公司的资本开支受季节性影响，使其收入减少。我想这个预警发布的正是时候。一帆风顺的时候要多想问题。
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