思科业绩上扬股价下跌的背后

2/5/2004， 思科系统公司今天公布截至1月24日的2004财年第二季度财务报告。该季度净销售额54亿美元，2003财年同期是47亿美元，增长14.5%，上个季度是51亿美元。在非现金的财务效应累计之前，GAAP财务意义上2季度净利润13亿美元，每股18美分。2003年同期是9.91亿美元，上个季度是11亿美元。在那之后，思科的GAAP净收入7.24亿美元，去年同期是9.91亿美元。思科的形式意义上得净收入本季度是13亿美元，每股18美分。思科已经连续7个季度净利超过10亿美元。在思科销售收入大幅超越以往的同时，思科的股价却下跌了9%，下降2.33美元每股。美国各地报纸就这一反常现象都做了详细探讨。
芝加哥先驱论坛报指出思科股价下跌的主要原因是思科的业绩显示通信市场的复苏并没有华尔街预期的那么大。思科总裁对于经历3年后的通信市场复苏仍然持谨慎乐观的态度。思科总裁钱伯斯也在周二表示尽管大多数的CEO都对经济前景表示了乐观，但是这种复苏还是没有我们想象中的大。Booz Allen Hamilton 咨询公司的副总裁Barry Jaruzelski也指出现在的复苏决不是3年多前那种暴风雨式的增长，不过也是很好的增长。在来自Dell和华为等公司越来越多的竞争面前，思科凭借自己的实力让可以保证霸主之位不受影响。
达拉斯当地报纸的文章指出投资者对于电信市场的复苏正在失去热情。受思科业绩的影响，纳斯达克指数下冲了2.5%。另外一家光网络厂商Ciena也在当天预计1季度业绩有可能低于以往的预期。Ciena的股价下跌了18%。该报引用Brian Belski市场分析师Piper Jaffray的话说，现在的市场如同长期以来一样基础不是很牢靠，现在举杯庆祝为时还早。一家著名的投资公司的操盘手 Brian Pears 表示思科股价下跌的原因在于以往有太多的好消息，现在一个不利的消息就足以让股价大幅下降。不过Brian 还是表示经济已经到了复苏的时候。
纽约时报则指出由于思科对于未来客户投资的预测依然充满不确定性，投资者对于科技股给予了普遍的惩罚。
旧金山当地的报纸说钱伯斯对于当前季度增长1-3%的预测远远不是市场人士所希望看到的，尽管当前季度习惯来说是思科一年中最差的季度。由于思科出售因特网设备给很多大企业，因此思科的业绩早已成为华尔街判断市场花费的主要测量工具。该报纸引用JMP证券的Sam Wilson的话说，很明显，思科让我们看到市场复苏并没有我们期待的那样。
所有这一切都在说明一个事实，在经历了长期的市场衰退之后，人们对于市场复苏过于敏感，人们的自信心依旧脆弱。而很多时候，消费者的信心是经济形势的最好体现。从思科的股价波动，我们是否可以得出这样的结论：对于当前通信市场的复苏，一方面我们应该肯定复苏的迹象和趋势，另一方面我们也要做好持久战的准备。谨慎的乐观，应该是个对市场前途的合适的表示。