FT：欧洲政府不愿出清电信股

8/17/2010，译者 汪洋，有三种办法可以改善你的财务状况：减少支出，增加收入，卖掉自己不需要的东西。债台高筑的欧洲各国政府正一心尝试前两种办法，而这两种办法也是政治上最具挑战性的。不过，它们确实有东西可以出售：比方说，许多欧元区成员国都持有大量本国电信公司的股份。如果出售这些股份，总计可融资350亿欧元左右——尽管远不足以抹掉任何一个成员国的债务，但仍算得上是一大笔钱。仅德国政府所持德国电信(Deutsche Telekom) 32%的股份，就价值约130亿欧元——比柏林方面计划明年全年削减的支出额还多。

   它们为何要把住这些股份不放？是因为不愿失去股息收入吗？这个理由并不充分。伯恩斯坦(Bernstein)的研究表明，凭借较高的税负，“未持股”政府（例如英国）从本国电信公司获得的收入几乎和“持股”政府一样多。担心国家安全？这个理由也不充分，因为各国政府手中有无数监管牌可打。

   不过，“持股”确实让政府能够不理会股东们的短期愿望，对光纤网络等基础设施领域的大举投资予以支持。这通常对经济有利，也有助于赢得选票。在当前形势下更为重要的是，“持股”使得政府能够保护电信公司的就业岗位——电信公司往往是一国最大的雇主之一。炒本国员工鱿鱼已变得近乎不可能。以德国电信为例：2009年，其德国员工创造的人均营收，比其西欧其它地区员工创造的人均营收低45%。27%股份为政府持有的法国电信(France Telecom)，同意今年扩招1万名本国员工——这可能不是（非政府）股东希望看到的结果。

   假如政府全盘退出，电信公司随后很可能会进行重组并大规模裁员。此举在政治上的受欢迎程度，将与掐掉幼儿的免费牛奶类似。这个理由足以让大多数政府暂时“留守原地”。