宽带市场迅速扩张 设备商享盛宴

证券时报,宽带市场竞争强度的逐渐激化已是必然，FTTH作为电信运营商对抗NGB网络接入带宽优势的杀手锏也终于“图穷匕见”，中国电信明确表达出大力发展FTTH的意图。

    继中国电信在8月份明确提出2010年追加50亿、2011年追加100亿元用户建设宽带网络后，广电系统也紧锣密鼓地推进NGB建设，并在近期开始了NGB加速建设。

运营商群雄逐鹿

    对于此事件，我们认为，FTTH是电信运营商有线宽带接入的终极形式。在三网融合背景下，广电进入宽带接入市场将会显著加强市场竞争的激烈程度。在以中国电信为代表的电信运营商显著增加宽带网络投资后，广电也开始加速建设其NGB网络。在此情形下，电信运营商选择其终极宽带接入方式FTTH来构建绝对竞争优势。 

    我们认为，中国电信运营商推行FTTH的速度会快于日本，主要理由包括：1、从业务角度来说，日本推行FTTH时视频等消耗大量带宽的业务并未得到广泛应用，而中国用户则面临着实际的带宽不足的问题，因此，从用户需求的角度来说，中国电信运营商推动FTTH更切合用户需要；2、从部署成本上来看，现阶段FTTH的部署成本已明显低于日本当时的情况，因此，中国电信运营商具有更积极的部署意愿。 

    根据我们的判断，中国FTTH用户在宽带用户中的渗透率在2010年、2011年和2012年会分别达到6.5%、15%和22%，而我们预测中国2010年、2011年和2012年宽带用户数会分别达到1.28亿户、1.55亿户和1.82亿户，则2010-2012年对应的FTTH用户规模分别为832万户、2325万户和4004万户。 

投资建议

    总体而言，此次中国电信运营商FTTH的超预期提速，将利好整个光通信板块。我们预计，宽带投资的高增长的时间跨度将超过3年。在未来3-5年内，宽带均将是通信行业最重要的主题投资机会之一，我们看好宽带投资主题下相关公司的投资价值。

    FTTH将会对光通信相关企业带来明显的发展机遇。根据典型的光接入网络的组网方式，我们认为FTTH将会对光接入系统、光器件、物理连接保护设备和光纤光缆行业带来明显的投资机会。

    具体来说，FTTH组网对相关细分行业的需求为：1、光接入系统设备（EPON、GPON），典型设备为OLT及对应的ONU/ONT设备，主要厂商为华为、中兴通讯[深圳:000063]、烽火通信[上海:600498]；2、光器件及光模块，典型设备为ONU、POS、WDM等，主要厂商为光迅科技[深圳:002281]、昂纳光通信、WTD（烽火通信兄弟公司），正源光子（华工科技[深圳:000988]全资子公司）；3、物理连接保护设备，典型设备为ODF、户外机柜、光缆分纤箱、光缆交接箱等，主要厂商为新海宜[深圳:002089]、日海通讯[深圳:002313]；4、光纤光缆等线缆，主要厂商为武汉长飞、烽火通信、亨通光电[上海:600487]、中天科技[上海:600522]、富通。