关联公司之痛：中兴能否度过电信冬天

1/17/2013,上个月，中兴通讯发布公告称，将出售持有的下属子公司长飞投资股权。这已经是中兴去年第二次出售子公司股权事件。同时中兴管理层要求集体降薪的新闻也被媒体曝出。在电信行业内，电信行业冬天之说非常盛行。近年来全球电信国际巨头们，重组、合并、破产的新闻一直不断，一直被人觉得是很让人羡慕的电信设备商行业，如今仿佛都过的并不怎么样。中兴的出售子公司事件更加验证了外界人士的猜测，而据媒体报道，作为需要负责的上市企业，中兴出售子公司是为了弥补2012第三季度并不美观的财政报告。

    其实在国人引以为傲的巨大中华四大电信设备供应商格局落败后，四大之中兴和华为却逆流而上，很早的中兴全球第五、华为第二的优异成绩在世界电信内算是中国很漂亮的一笔。华为2012年前半年财报显示利润将近90亿，对比中兴的挣扎，回望巨大中华历史让人不由得感叹电信业的角逐激烈。2013年1月，华为举行一年一度的宣誓大会，会上注重强调了反对腐败和反对关联公司。这让人想到了中兴让人担忧的利益分配问题。很长时间里网上中兴底层员工抱怨工资太低的帖子关注的人很多，而中兴员工待遇平均水平低于华为公司也是大家喜欢讨论的话题之一。牵扯而出的是中兴管理层内在且隐秘的利益分配体系，这种奖罚机制公平缺失被人称为中兴衰落的源头。

复杂的中兴

    上市公司中兴通讯非常复杂，它的第一大股东是中兴新通信。中兴新实际控制人就是中兴维先通。中兴维先通是由侯为贵以及38名早年中兴创业元老及现任中兴高管作为自然人100%投资的私人公司，实际控制人侯为贵。很多人就指出，其实侯为贵通过控股维先通然后间接控制中兴新的手段并最终控制中兴通讯。

    复杂的股权结构让人对中兴很头大，而关联公司却是中兴最让人注意的一件事情。有传言说因为曝光中兴关联公司问题，甚至导致过网络上的一些小震荡。2012年6月27日，中兴通讯发布公告，将其下属的中兴和泰酒店投资管理有限公司82%的股权卖给了中兴发展，作价2517.4万元。离奇的是，在以如此低的价格卖掉股权之后，中兴通讯反过来以4600万元/年的价格租赁酒店，以9000万元/年 的价格采购酒店的服务(住宿、开会等)。

    当然对于关联公司很多人不能了解，中兴和泰股权的变动也很容易让人联想到腐败等问题，中兴国有民营的名头曾经也是国有改制的一面旗帜，很多人评价，中兴虽然改制但却沾染了国企腐败恶习。

    其中中兴发展和上市公司中兴通讯没有直接关系，值得注意的是，中兴发展的股权构成是以侯为贵中兴38元老为主和中兴中层干部共同持有的民营企业。而这样的交易，当然很难让人不联想到私吞自肥的把戏。

    这都是一些表面的情况，过多的关联公司导致中兴在面对市场采购和交易方面缺乏了更加灵活的交易能力才是中兴最根本的问题。从中兴股权里不难看出，中兴的利益被中兴上层和部分中层牢牢把控着。缺乏必要的股权激励和常年不变的工资。中兴底层员工波动很大，而有的中兴员工爆料，中兴为了节俭开支不得不利用大量的大学新生代替工作五六年的老工人以消减开支的传闻。虽然这些传闻并非空穴来风，也无法预测是否对中兴产生动摇根基的影响。但中兴近几年缺乏创新，亏损噩耗频传，却是不争的事实。

未来如何去走

   关于中兴的未来，打破高层的既得利益将是中兴面临的最大问题。因为无论怎么考虑，作为一家上市公司的高层一起合资建立私企，而这个私企也和上市公司有诸多很让人疑心的交易。这对于需要创新精神的电信设备制造行业并不是一个可以无视的问题。

    过了2012年，今年一月份，华为公司举办一年一度的宣誓大会，宣誓大会除了强调反腐败和保护商业机密外，更特别指出防止任何形式的关联交易存在。这无疑很值得中兴借鉴和思考。

    高科企业，人才自然是重中之重。行业内关于华为和中兴员工报酬之间的差距一直是个关注的话题。中兴太过于注重高层利益的结构也应该顺势而为，作为中兴发展的控股之一的聚贤投资，它就是一家以中兴中层干部为主的合资民营企业。这也算是变相的股权激励，然而这种复杂的结构，毕竟还是将大部分员工排斥在利益分配之外。没有更好地收益，员工创新动力就很低，在竞争激烈的电信设备市场，缺乏创新的后果显然是无法想象的。据说，中兴因为利益分配过于聚焦高层，因此默许企业内部一部分人虚报、瞒扣的事情发生。这种做法的效果，显然比正当的股权激励要差很多。尤其是那些比较注重操守的人，这岂不是更加加剧了内部矛盾。

    电信的冬天已经来了，华为自称穿上了小棉袄过冬。作为巨大中华留下来了另一面旗帜，度过冬天，是否准备好了棉衣？
来源:金融界