诺基亚分拆价值390亿美元 中兴华为可能收购

8/25/2011，新华网报道 作为世界最大的手机商，诺基亚摧毁了极大的股东价值，如果出售或者分拆，价值有望增长52%。 

   价值下跌77% 

   曾几何时，诺基亚的估值达3000亿美元，自2007年苹果推出iPhone以来到昨天为止，诺基亚的市值下跌77%，缩水为256亿美元。包括净现金，与10大竞争对手机相比诺基亚都显得便宜。 

   Jefferies集团报告认为，如果将手机、基础设施设备、地图软件业务分拆，加上母公司，诺基亚的估值可达390亿美元，这是根据可比较的公司估算出来的。诺基亚下调了手机业务的营收预期，今年的利润也可能是20年来最少的，如果出售资产，微软、三星和HTC都可能人兴趣。 

   Bahl & Gaynor基金管理者马特·麦考密克（Matt McCormick）说：“这是常态，部分价格和大于整体。时间有限，诺基亚是个好品牌，但它是个让人疲倦的品牌，需要一些新东西。它是很好的收购候选企业。” 

   诺基亚驻美国发言人劳里·阿姆斯特朗(Laurie Armstrong)在邮件中回应说，不对“谣言和猜测”置评，微软拒绝评论。 

   三星新闻发言人Nam Ki-yung在邮件声明中说，收购的猜测是“没有理由的”。台湾HTC新闻发言人说公司不评论此事。 

   诺基亚分拆后的价值 

   从市值来看，诺基亚约为245亿美元，苹果为3190亿美元，HTC为350亿美元。今年诺基亚的股价已经下跌39%。在过去12个月，包括净现金，诺基亚的市盈率为3.45倍（以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润计），其它10大通信设备商平均数约为8.7倍，HTC为15.9倍。 

   Falcon Point资本资深行政董事马宏尼（ Michael Mahoney）说：“确有一些企业在打诺基亚的算盘，现在要好好盯着诺基亚。” 

   如果分拆，根据销售与竞争对手的对比来看，诺基亚的三大部门价值约219亿欧元（318亿美元）。在该估值中没有计入诺基亚的母公司，分析师对它的估计为50亿欧元（73亿美元）。因此总价值约为269亿欧元（390亿美元）。比起债务来，诺基亚的现金要多64亿欧元。

   根据分析师的预期，诺基亚2011年营收约400亿欧元（580亿美元），如果综合过去两年的历史增长率，诺基亚手机业务部门今年将有267亿欧元的销售（388亿美元）。参照摩托罗拉市值为营收的0.54倍来算，诺基亚手机业务价值144亿欧元（210亿美元）。 

   至于基础设施设备业务，今年销售约为116亿欧元，参照阿尔卡特-朗讯市值为营收的0.52倍计，该业务价值60亿欧元（87亿美元）。Navteq地图业务是诺基亚2008年以来唯一营收增长的业务，它价值约15亿欧元（22亿美元）。

   三星和HTC可能会对诺基亚的手机业务有兴趣，主要是看中它的市场份额。 

   中兴华为也可能兴趣 

   Jefferies 分析师李·辛普森（Lee Simpson）认为，华为和中兴也可能有兴趣买下诺基亚资产。华为 新闻发言人拒绝评论猜测和谣言。中兴通讯新闻发言人没有回应此事。 

   但也有分析人士指出，分拆诺基亚不会改变事实，它还是一个“价值圈套”，因为无法找到办法来与iPhone和Android竞争。

   美国世纪投资（American Century Investments）迈克·李斯（Michael Liss）认为，诺基亚不可能吸引任何买家，因为它的股价还会下跌。李斯说：“天花板都要掉下来了，你很难将它们的部分拿来分析，你不知道它的底在哪里。在有人收购之前，股票会有相当长一段路要走。 

   上周，诺基亚CEO埃洛普说，微软同意190亿美元收购诺基亚手机业务的猜测是“没有根据的”。他在接受采访时说，从没有和微软讨论过收购事宜。他说：“我们对未来有一个很好的计划，我们正集中精力执行计划。谣言不全面，没有根据。” 

   Holland & Co董事长迈克·赫兰德（Michael Holland）看管近40亿美元资产，他认为，对于诺基亚股东来说，寻找一个买家可能是最好的选择。他说：“在过去几年当公司决定分拆一部分时，市场的反应是积极的，这曾经对股东是有益的。”