IPO闭关公司涌向新三板

4/14/2014,截至4月10日，新三板挂牌公司数量已达679家，年内挂牌公司超过千家毫无悬念。

    值得注意的是，由于IPO的诸多不确定性以及公司自身融资需要，有部分在会排队公司已转向新三板。“现在市场环境不好，公司很难达到上市的盈利要求。另外，现在IPO过会发行遥遥无期，先转道新三板融到资后再看情况。”一家从主板撤下IPO材料的公司负责人略表无奈。

    新三板的火爆缘于其不但是拟IPO公司的新目标，亦是主板退市公司的“栖息地”。已暂停上市的*ST长油将不幸成为沪市央企退市“第一股”。虽然退市公司经营业绩达到标准后仍可回归主板，但一家新三板中介公司负责人直言：“这只是理论上的可能。”

     目前新三板累计已有9家公司顺利转板，合纵科技、海鑫科金等多家新三板挂牌公司仍潜伏在IPO候审队列。

    “盈利门槛无疑是转板的普遍性难点，IPO的不确定性则是当前公司转板的主要外围障碍。”前瞻投资顾问新三板咨询部负责人邱爽向理财周报记者坦言。

    从已披露2013年业绩的公司看，134家公司中有125家公司实现盈利，仅9家公司出现亏损。64.18%的公司净利润实现同比增长，超过创业板、中小板以及主板。

新三板成IPO及退市公司栖息地

    IPO的诸多不确定性，以及650余家公司的IPO堰塞湖现状令很多拟提交IPO材料的公司望而却步，资金需求较紧迫的公司转而投向新三板。截至4月10日，新三板挂牌公司数量已达679家，年内挂牌公司超过千家毫无悬念。

    “公司从IPO长长的队伍中撤离转道新三板挂牌，不仅审批时间变短，流程简便，也可通过增发募集资金，解决公司目前的资金问题。”邱爽坦言在会排队公司转向新三板的便利。

   据了解，新三板挂牌公司凯立德、四维传媒、嘉达早教、谢裕大、新疆华油、和氏股份等公司均曾排队上市。“现在市场环境不好，公司很难达到上市的盈利要求。另外，现在IPO过会发行遥遥无期，先转道新三板融到资后再看情况。”一家从主板撤下IPO材料的公司负责人略表无奈。

     以国内导航软件龙头公司凯立德为例，该公司曾申请过创业板IPO，并进行过预披露。据其日前公布的业绩快报显示，2013年营业总收入1.68亿元，同比增长19.69%；净利润3993万元，同比下降3.59%。

     其公开转让说明书显示，公司2011年、2012年净利润8168.66万元、4141.56万元，经营业绩三年内持续下滑。业内人士认为，凯立德主要还是业绩表现问题才被迫终止IPO。理财周报记者试图联系凯立德董事会办公室了解情况，但均遭到对方挂断。

     事实上，由于在审首发公司数量较多，在较长时间内难以轮到新申报公司，证监会甚至表态鼓励公司到新三板挂牌并进行股权、债权融资，可预见的是，在会排队公司转道新三板数量会越来越多。

    除IPO公司转投外，新三板也成为主板退市公司的“栖息地”。2013年年末，上交所曾表示取消退市公司股份转让系统设置，此后沪市退市公司的股份将统一转至新三板挂牌转让。

    已暂停上市的*ST长油将不幸成为沪市央企退市“第一股”。其2013年年报显示净利润-59.22亿元，期末净资产-20.97亿元。此前该公司已连续三年亏损，被暂停上市后，去年净利润仍为负值，退市在所难免。

    “条件都符合了，现在在走流程，退市之后只能去新三板。”*ST长油董事会办公室人员表示，在新三板经营业绩达标后，公司仍可回归主板。

    “这只是理论上的可能。退市公司实现扭亏都还是问题，回归主板谈何容易。”沪上一家新三板中介公司负责人直言。

    以四川托普软件为例，该公司由于2003-2006年连续四年亏损，被迫在2007年5月从深交所退市，现在新三板挂牌转让。目前公司经营业务全面停顿，2013年年报亏损5395万元。

    “我们想回主板，但目前状况根本不可能。我们曾找机构谈重组计划，但是对方说负债太高了。”托普软件相关负责人失望之情溢于言表。

盈利门槛仍是转板普遍性难点

    8月份新三板做市商制度将启动，整个市场的流动性和成交活跃度都会大幅提高。对于新三板公司是否考虑转道主板的问题，邱爽认为：“做市商制度推出后，如果到时交易活跃，流动性提高，公司可能会选择继续留在新三板。”

   今年1月，原新三板公司安控科技成功在创业板IPO并顺利募资4.78亿元，再次激发了新三板公司的转板热情。

    目前新三板中仍有多家挂牌公司潜伏在IPO候审队列。除了拟登陆主板的海鑫科金尚在“初审中”外，合纵科技、康斯特、双杰科技均为创业板“落实反馈意见中”。同时，正在新三板挂牌的多家公司已有不少家透露出转板计划，包括现代农装、大地股份、金和软件、盖特佳、中科软、绿创环保等，都召开股东大会通过在创业板或中小板上市的议案；中航新材也称已符合首发上市条件。

    新三板累计已有9家公司转板，分别为安控科技、世纪瑞尔、北陆药业、久其软件、博晖创新、华宇软件、佳讯飞鸿、东土科技、粤传媒。9家公司通过IPO合计募资44.17亿元。

    “以前成功转板的公司仍采用旧时的转板操作套路，即证监会接受上市申请之后，先在股转系统暂停交易，待正式获得证监会新股发行核准后，再从股转系统摘牌。”前瞻投资顾问负责人邱爽坦言，虽然近期监管层也多次提及转板问题，但至今没有出台具体政策。“新三板公司IPO并没有特殊待遇，仍照常规IPO标准，包括财务门槛、股本门槛等。”

    对于新三板公司转板的难点，邱爽认为仍在于公司自身的资质问题，包括能否达到创业板、中小板、主板的IPO要求，是否具备持续成长潜力为广大投资者创造价值。盈利门槛无疑是转板的普遍性难点，而来自IPO的不确定性则是当前公司转板的主要外围障碍。

     目前正处于新三板挂牌公司年报密集披露期。截至4月10日，累计已有134家公司发布年报。其中125家公司实现盈利，仅9家公司出现亏损。值得注意的是，净利润方面，86家公司实现同比增长，占比达64.18%；营业收入方面，100家公司实现同比增长，占比高达74.63%。

    具体来看，已披露的公司中，有34家公司营业总收入超过亿元，43家公司净利润超过千万。其中湘财证券夺得双魁，2013年总营业收入8.3亿元，实现净利润1.3亿元，业绩甚至超过上市券商太平洋。

    尽管新三板公司总市值、总营收及净利润数量与主板、中小板、创业板有一定差距，但从公司盈利性来看，新三板公司更具优势。从已披露年报的公司统计，新三板64.18%公司同比实现净利润正增长，而创业板净利润增长公司数为59.1%，中小板为58.28%，主板61.72%。

    随着5月份全国股转系统交易支持平台上线，8月份做市商T+0交易制度推出，新三板市场会吸引越来越多公司竞相进入市场挂  牌。

来源：理财周刊