大唐电信经营现金流下滑21倍 资金链告急忙筹资

5/16/2012,证券日服：大唐电信2011年年报显示，报告期内公司实现净利润2477.17万元，较上年同期下降62.49%。同时，公司经营现金流量同比大幅下滑2106.29%。

　　对此，业内人士指出：“大唐电信回款周期较长，大量的关联交易和同业竞争是公司业绩不能平稳上升的重要原因之一。”

　　经营活动现金流显疲态

　　大唐电信年报显示，2011年公司经营活动现金流量净额为-3.75亿元，远低于净利润，与上年同期-1699.3万元相比，下降幅度达2106.29%。此外，公司投资活动现金流量净额为-2.66亿元，较上年同期的-1.08亿元，减少145.38%。筹资活动现金流量净额7.7亿元，同比增长率为424.85%。

　　据了解，通常情况下，当经营活动现金净流量为负数，投资活动现金净流量为负数，筹资活动现金净流量为正数时，表明该企业处于产品初创期。在这个阶段企业需要投入大量资金，形成生产能力，开拓市场，其资金来源只有举债、融资等筹资活动。

　　大唐电信表示，公司加大对物联网、移动互联网和云计算等新兴产业及金融IC卡研发力度，研发投入较上年同期增加5,400多万元，致使公司利润相关指标较上年有一定幅度下降，但研发投入加大有助于公司产业竞争力上升。

　　对于经营活动产生的现金流量净额出现负增长，大唐电信表示由于产业结构调整，回款周期较长的整体解决方案项目增加，致使公司应收账款增加。

　　对此，一位业内分析人士告诉记者：“对于大唐电信而言，研发投入加大的同时，业绩却并不理想，缺乏核心竞争，而且这种情况已经持续了好几年。”

　　负债商企再抛增发计划

　　由于财务费用上升、部分产品毛利率下降和研发投入加大，大唐电信的盈利日益下降。

　　公司2011年年报显示，实现营业利润-1644万元，相比2010年的7837万元，大幅下滑120.98%；净利润2477.17万元，较前年同期的6604万元，下降62.49%。

　　值得注意的是，年报同时显示，大唐电信去年资产总额为50.7亿元，负债总额43.6亿元，负债率高达86%，比前年的82.57%增加3.51个百分点。同时，去年大唐电信财务费用为1.38亿元，比上年的8580万元，增长60.36%。主要是银行借款利率提高，以及借款增加所致。

　　业内人士指出，由此可见大唐电信对于资金的渴求度。早在两年前，大唐电信就筹划在A股再融资，然而迫于同业竞争压力几经波折，多次下调融资额度。

　　日前，大唐电信再度抛出增发计划。根据增发预案，大唐电信拟向包括控股股东电信科研院在内的多家对象定向发行股份，以收购其合计持有的联芯科技99.36%股权、上海优思49%股权和优思电子100%股权(合计资产预估值约为19.10亿元)，同时另向控股股东定向发行股份募集配套资金6.29亿元，拟用于发展标的资产主营业务和相关产业及补充流动资金。

　　此外，根据大唐电信公告，去年10月底，公司为盘活沉淀资产，回笼资金，还曾出售了14 套房产，获得处置资产收益约为1900万元。

　　关联交易占用10亿资金

　　“大唐电信回款周期较长，大量的关联交易和同业竞争是业绩不能平稳上升的重要原因之一。”上述行业分析人士告诉记者。

　　大唐电信2011年度非经营性资金占用及其他关联资金报表显示，大唐电信去年与大股东及其附属企业中的16家有经营性往来，应收账款累计发生额约1.29亿元，其中5家预付账款发生额1698万元。向子公司及其9家附属企业以借款形式发生的应收款累计额为13亿元。再加上4家关联方，去年公司非经营性资金及其他关联资金占用累计发生额16.5亿元，期末资金余额为10.4亿元。

　　而除了补充流动资金，大唐电信此次增发重组一定程度上也着眼于解决公司大股东旗下资产的同业竞争和关联交易。

　　据悉，电信科学技术研究院为大唐电信的控股股东，持有公司30.64%的股权。为早日改善盈利不佳状态，电信科研院旗下资产整合早已蓄势待发。