联通光纤招标价格或将走高

3/26/2011，行业近况：

　　联通光纤缆招标价格将于近期揭晓。由于供应国内光纤预制棒需求量45%的日本光棒厂（信越，住友，藤仓）受地震影响在招标报价前夕纷纷停产，本次光纤缆招标价格将很可能不低于70元/芯公里，这将大大超出此前的市场预期60～65元/芯公里。

　　评论：

　　结合我们已掌握的信息分析，来自日本的每月100吨光棒进口量在未来2个月内将很可能基本停滞，同时日本康宁公司生产的光纤即便恢复生产也将主要用于支援本土建设，出口量大副减少；国内原有的光纤供应“供大于求”的形式将打破，形成“供应偏紧张”的局面。在日本的光棒停产影响可能持续3个月以上，国内厂家平均光棒库存仅1～2个月存量的预期影响下，本次联通光纤招标很可能形成年内低点，而电信和移动在建设需求确定增长，光纤供应预期偏紧的形势下，很可能在后续招标中被迫继续抬高招标价格。

　　因运营商光纤集采一年招标一次（在新价格出来前仍采用前次报价），因此无论后期日本的产能何时恢复，本次招标将确保光纤厂2011年下半年的光纤供应价格不会下降，对行业形成利好。即便2季度部分公司光纤产能不足，3、4季度将迎来量价齐升的良好格局。

　　估值与建议：

　　结合当前估值水平，我们认为前期的股价下跌已充分反映了光纤走低的预期，而光纤价格再次上扬将带领市场启动“纠偏”行情。但由于光棒供应偏紧局面可能影响光纤厂全年产能，我们更看好有能力保证光棒供应，可充分享受光纤价格上涨利好的上市公司。

　　通鼎光电：长飞公司长期协议供应保证；PEx25。

　　亨通光电：自产（40%～50%），美国进口OFS（10%～20%），其余进口日本；PEx20。

　　中天科技：长飞公司协议供应30%～40%；自产（5%～10%）；其余进口日本；PEx18。

　　烽火通信：自产光棒未规模量产；主要来自日本进口; PEx30。

　　风险提示：

　　日本光棒生产商恢复生产时间早于预期。中国移动招标时间较晚，造成光纤缆价格再次下跌。