湘财证券：光纤光缆行业增长势头明显

9/15/2010,我国的光纤光缆行业伴随着国家通信事业的发展而兴起。光缆在通信骨干网，城域网以及接入网中都有应用，近年来铺设总里程稳步增长。每年平均增长20%。我们认为随着我国网络带宽的提升需求，光进铜退将成为大的趋势，这将确保行业的增长势头在近年可以延续。

    目前我国宽带普及率按平均每户3.4 人计算，已达27%，但是我国的宽带传输速度始终存在“宽带不宽”的问题。这是由于国内宽带运营行业寡头垄断，3G 投资大量消耗资本，IPTV 业务受限以及运营商间整合放缓接入网投资增长等多种因素造成的。其结果是宽带网速平均只有600kbps，明显落后于世界的平均水平的1.7Mbps。据Speedtest 统计，我国上网平均接入网速世界排名第81 位，与中国男足的世界排名相当。

    而目前国内应用普遍的宽带技术是xDSL 接入和Cable 同轴接入方式，由于双绞铜线本身的物理限制，DSL 传输带宽与传输距离成反比。要提升宽带接入速度，就必须缩短信号在铜缆中的传播距离。实现的方式有FTTC，FTTB，FTTH 等多种，适用于不同的应用场景。但简言之，即低损耗高带宽的光纤网络需要尽量的靠近用户。这就将使接入网大幅增加了对光纤的需求。

    目前光纤光缆行业估值大致在20-30 倍之间，考虑到今年下半年光纤价格的下降，使毛利下降，部分抵消了销售的上升。给予行业整体增持评级。建议积极关注获得光纤预制棒技术的企业，如亨通光电[33.08 -1.49%]，中天科技[24.54 -0.97%]。