安信：中兴通讯莫名暴跌带来介入机会

8/13/2010，中证网，周四中兴通讯(000063.SZ)股价下跌暴跌7.46%，最多时跌了9.62%。安信认为，中兴通讯基本面没有问题，或与市场误传中兴通讯的中报业绩是零增长有关。市场一直在担心国内电信投资下降、印度禁止中国通信设备和欧元贬值带来的汇兑损失对中兴通讯业绩的影响。

   安信证券表示，认为中兴通讯的基本面并没有任何重大的变化或利空。相反安信认为倒有一些利好因素。比如此次中国电信CDMA 网络升级早于市场预期，总规模约40 亿元，采取议标的形式，预计中兴能拿到40%左右；再比如，中兴在南美等新兴市场很可能会取得大的突破。

   安信认为中兴上半年收入增长约为10%，利润增长会在10%-15%之间。业绩成绩尚不算好，但对其下半年业绩或暖具有信心。从中期来看，中兴的增长将主要来自收入的增长和费用率的下降；从长期来看，中兴的增长将主要来自毛利率的上升。

   安信相信，未来2-3 年中兴的收入将能保持约20%的复合增长率；如果中兴的费用率平均每年能下降0.45%（过去3 年下降了3%），由于中兴2009 年的净利润率只有4.1%，那么未来2-3 年中兴的利润就能保持约30%的复合增长率。因此，按照1 倍的PEG，至少应该给予公司30 倍的动态市盈率。如果考虑到长期毛利率上升的因素，未来公司的估值还会有进一步上升的空间。

   安信最后表示，中兴暴跌到21.45 元，估值仅为19 倍，这次莫名的暴跌给投资者带来了极好的介入机会。