亨通光电计划定增再融10亿

12/1/2010，德邦证券近日对江苏亨通光电股份有限公司（亨通光电，600487）做了调研，并与亨通光电副总经理（分管生产）江平、董秘姚央毛、证券事务代表马现华做了沟通。

　　通过本次调研，亨通光电前期资产注入或在年内完成（编注：该公司去年7月发布了定增注入约5.8亿元资产的方案，并在今年2月获证监会批准，但迄今尚未实施完成），并且亨通光电将有进一步再融资的需求，计划定向增发融资10个亿左右。此外，我们还获悉，其江苏常熟子公司预计明年下半年投产。

　　从业绩上来看，亨通光电的今年业绩或与去年持平。此外，值得一提的是，虽然亨通光电过去几年都没有做过配送股，但今年有做送股的动力。

　　昨日亨通光电收于39.75元，跌1.51%。

　　光纤价格之忧

　　问：预计亨通光电今年光纤的产量是多少？国内光棒（光纤预制棒俗称光棒）2年后大批量投产会否引起光纤价格快速下滑？

　　答：亨通光电今年光纤产量预计1300万芯公里。最近2年光棒主要还是依赖进口，去年光棒75%进口，今年略有减少；日美光棒最近几年扩产不多，海外光纤需求增加，光棒采购明年可能依然偏紧，所以我们预计光纤价格快速下滑的可能性不大。

　　明年亨通光电光纤计划2000万芯公里产能；光棒1期已经量产，接下来将是光棒2期工程。

　　问：光棒成本的构成是怎么样的？

　　答:光棒成本中原材料占比不是很大，例如主要原材料四氯化钾2美元/公斤，我们亨通光电一个月大概消费70万‐80万元；而每个月材料成本大概在几百万元。此外，折旧在成本中占比较大，我们募投公告中公告光棒年产量200吨，实际产量超过这个数值，我们该项目投资3亿元，但总体来看我们的折旧相比其他公司还是比较低的。

　　问：光纤成本的构成是怎么样的？

　　答：光纤人工成本是很低的，光棒的成本大概占50%～60%。

　　问：亨通光电的客户构成是怎么样的？

　　答：亨通光电70%~80%提供给运营商（移动占比最大），其他（石油、高速公路等）占比20%~30%。

　　扩张海外市场

　　问：亨通光电资产注入进展如何？

　　答：亨通光电资产注入已经上报证监会（即指向母公司亨通集团非公开发行股票收购55.51%亨通线缆股权，75%亨通电缆股权，以及44.49%的亨通线缆股权），在等待上市部主任这个层面签字；希望下个月上旬（即指12月）能够完成资产注入。

　　问：亨通光电广东特种光缆项目进展如何？

　　答：广东的特种光缆项目将在明年春节后开始投产，预计开始的时候有200万芯公里的年产能。

　　问：亨通光电海外拓展进展如何？

　　答：亨通光电目前在海外有7个办事处。目前海外市场占比不到10%，未来计划提高到50%；主要销往东南亚、非洲、南美等地。亨通光电目前海外办事处有几十人，明年计划引进高素质人才，增加50个人。目前广东的子公司，也是部分为了与中兴华为更好地做配套，从而更好地服务海外市场，产业转移很明显。

　　计划再融10亿

　　问：亨通光电应收账款和负债增长较快，是否有经营和管理上的问题？

　　答：亨通光电经营和管理没有问题，目前负债较高是因为光棒研发和光纤扩产，亨通光电等资产注入以后，将有再融资的需求，计划做定向增发（10个亿左右），光纤的3期项目本来是再融资的项目。

　　问：请介绍一下亨通光电Oplc的情况。

　　答：Oplc是我们公司最早研发和通过认证的，在世博会中就有我们亨通光电的应用，目前在力缆公司（拟注入资产）生产这个产品。

　　问：亨通光电已经可以自制光棒，为什么还要和OFS合资成立光棒生产企业？

　　答：主要是战略考虑，国外光棒生产厂家只有OFS还没和国内合作，我们选择和它合作，减少了国内市场的竞争对手生产光棒的可能性。

　　问：亨通光电的光缆子公司从光纤子公司购买光纤的价格如何确定？光纤是否全部自己用？

　　答：子公司之间大部分参考市场定价，个别时候可能略低于市场价格。目前生产光纤70%~80%给自己的光缆公司用，另外光缆公司也有部分是从外面购买光纤。

　　问：亨通光电如何看待即将投产的江苏常熟子公司海缆业务的前景？

　　答：海缆业务目前做得好的企业还很少，国内需求还比较多，江苏常熟子公司预计明年下半年投产。
“今年有送股动力”

　　问：预计亨通光电全年的业绩如何？是否有分红、配股的计划？

　　答：预计亨通光电全年业绩与去年持平。亨通光电过去几年都没有做过配送股，今年有做送股的动力，但是具体是否做，还不能确定，会是个综合考虑的过程。

　　问：亨通光电是否有股权激励计划？

　　答：集团在高管激励方面需要平衡各个公司（包括非上市公司）。但是到目前还没有做，预计整体上市以后会稍微好一点，但是还是需要和大股东协调做这些事情。 (本文来源：东方早报 )