让投资机构告诉你中天科技的故事

3/11/2009,在这场经济危机中，中天科技拉开了逆势扩张的阵势，在其身上，似乎很少看到经济危机的阴影。

   在股票市场2000点左右低位运行情况下，3月5日，中天科技（600522）非公开发行5000万A股人民币普通股，出人意料地溢价发行成功了。一位资深股评家评价认为，这不是“撞大运”的结果，而是公司投资价值的体现。 

中天科技被长期看好 

   2002年，在中天科技在上海证券交易所首发7000万股A股股票，募集3.6亿元人民币，推进企业强劲发展，使年销售收入，每年以50－70％的速度迅速扩张，锻造和壮实了通信和电网两大产业链，奠定了行业龙头地位。

   2008年下半年，当经济危机袭来的时候，中天科技董事长薛济萍认为，抗危机不能消极应对，必须主动出击。因而，他毅然做出决定，再次增发5000万股，募集资金4.3亿元人民币，为通信和电网两大主营产业链规模扩张和技术升级注入新的动力，五年内实现年销售收入翻一番，实施新一轮跨越式发展。

   中天科技本次募集资金主要用于大棒拉丝技术改造项目总投资约1.3亿元；光电复合海缆技术改造项目总投资约1.5亿元；射频电缆技术改造项目总投资约1亿元；耐热导线技术改造项目总投资约6000万元；FTTH用光缆技术改造项目总投资约6000万元。

   今年1月中旬，公司股票增发被中国证监会批准的消息一传出，来自国内著名的投资机构四、五十家纷纷拥向中天科技实地参观、考察和交流。有的投资机构前后三、四次来回不停地看，反复调研，终于有了更深层的认识。

   中国金融、国泰君安、广发证券、申银万国等投资机构在把中天科技与同行比较后称，中天科技是最具投资价值的。

   国内著名证券研究机构申银万国的投资报告称，中天科技选择的项目准、潜力大、后劲足，符合国家通信产业和电网建设拉动内需的发展方向，是抗击危机的有力举措。认为中天科技的电力导线国内、海外双轮动，厚积薄发正当时；海缆：惊鸿艳影，就在2009；光纤：盈利稳健，产能加速扩张；射频电缆：3G投资的直接受益者。中天科技亮点频频。

   广东金骏资产管理公司的报告中表示，中天科技确有可观的投资价值，投资中天科技是金骏资产志在必得的事情，而且长期看好，三、五年不会轻易卖掉中天科技的股票。 

中天产品极具竞争力
 
   随着我国电信业发展，电信投资的增长，公司产品需求将保持旺盛，市场前景较好，加上中天科技深海光缆通过国家鉴定，填补了国内空白，具有较强竞争力，由于该产品应用领域更为广泛，市场前景相当广阔。中天科技海缆产品有望成为2009年超预期增长点。

   受益于国家海洋石油开发战略、“岛岛通”工程建设，中天科技海底光电复合缆2008年销量翻番增长，突破100公里，全年海底光电复合缆销售收入突破亿元，预计2009年销售收入仍可保持30%~50%增速。海底光缆还广泛应用于国防建设，目前订单已步入快速增长轨道，预计2009年海底光缆收入将至少保持50%增速。

   申银万国表示，目前市场对公司海缆业务的预测，仅考虑了国家海洋油田开发战略，以及军方通信等国内需求带来的增长，实际上，公司深海光缆样品已经送达国外港口进行UJ认证检验，若2009年5月检验合格，则可进入国际深海领域，届时订单可能出现超预期的突破。

   2008年12月中下旬，中天科技获国家电网1.96亿元订单。大通证券指出，公司能够中标我国第一条±800kV特高压工程，说明公司在特种高压电缆领域具有相当的技术积累。公司在光纤缆和电缆业务中与同行实差异化竞争，走“特缆”路线的经营模式。  

   中天科技产品重心将持续向特种导线倾斜。在2008年国网特种导线的多项招标中，中天科技的中标份额高达70%以上。公司在高强度导线、增容导线以及大截面导线上，都有相应的技术及产能储备。高强度铝合金导线、耐热铝合金导线、铝包钢导线等高端架空导线随着雪灾地震后对于导线抗灾能力重视度的提高，城农网改造的加速，以及国网“两型三新”（资源节约型、环境友好型、新技术、新材料、新工艺）线路的进一步推进，自2008年开始，中天科技的特种导线呈现加速增长态势。

   驱动公司产能扩张的主要动力在于：海外订单需求旺盛。公司是国内唯一一家在海外独立参与投标建设的电缆公司，2008年中天科技的高端导线在海外市场的销售额增长100%以上，出口主要面向中东、非洲、拉美等新兴市场。多为中国政府援建项目。也有1、2万吨的订单，预计海市场的高增长态势在2009年仍将持续。

   中天科技特种导线在国内市场受益于国家加大城乡网改造，预计特种电缆需求量将加速增长。据申万电力设备研究员分析，在新建线路中，将更多使用增容导线、高强度导线以及大截面导线等特种线缆，而这种导线正是中天科技的强项。

   申银万国的一项研究结果表明，中天OPGW光缆业务亦呈快速增长态势，产能由2007年1.7万公里扩充至2.5万公里。OPGW光缆集地线和通信功能于一身，主要应用于110KV以上，特别是220KV以上线路，预计未来2~3年行业整体需求将至少保持20%的增长。而中天科技目前在国内OPGW市场占有率稳定达30%左右。

   目前，中天科技光纤已呈现供不应求局面，得罪了不少老客户。今年产能将加速扩张，预计2009年光纤产量将至少达到864万芯公里同比增长约50%。

   中天射频电缆为RF通信同轴电缆，主要用于移动通信基站上，其直接受益于运营商无线网建设，预计近两年国内需求量保持20%以上的复合增长率。虽然行业整体产能依然过剩，但市场集中度较高，具备规模实力的厂商10家左右，其中，中天、亨鑫科技、汉胜电缆等四、五家企业集中了60%~70%的市场份额。 

更受青睐的是中天团队 

   中兴证券的一位高级经理在与中天科技董事长薛济萍面对面交流后说，想不到薛济萍是这样一个实在的人，可以认定他是一位高调做事、低调做人的实业家。我们在中天听到也看到了许多美丽的故事，受到了很深的感染，我们不仅看好中天科技有竞争力的业绩和市场的潜力，更看到了业绩背后人的真诚和可期待的一面。

   广东金骏投资先后派员多次到中天实地考察、走访市场，他们不仅听介绍、看材料，更是深夜来到生产一线查看产品检测的每一项记录，真实的数据使他们对中天科技管理体系和整体实力有了新的认识，在与各子公司的老总们交流后，认为中天科技上市以来，实实在在做实业，以薛济萍董事长为首的管理团队如此敬业和勤奋实在难得。如果早认识中天，认购股票的数量还将翻倍。

   有人说，中天科技生逢其时，在经济危机的时候正好碰上了3G发展和城乡电网改造两个行业历史发展的最好时期，中国金融的一位经理表示，中天科技未来固然得益于3G牌照发放电信投资反弹及特种电缆需求逐步放大，市场看好当然有一定的投资价值，但不是唯一的要素，我们更看重的是中天科技独特的文化和软实力，投资这样的企业心里很踏实，因此他们对中天股票的竟价从8.25元竟到了9.38元。

  投资机构经过深入调研，普遍认定，中天科技是我国最大的特种线缆生产企业，产品覆盖通信、电力领域，主要产品包括光纤光缆、射频电缆、OPGW、海缆、铝导线及铝杆等线缆产品。公司是景气上行行业的龙头企业。所处的通信设备、电力设备两大行业均在景气上行周期，由于订单饱满，公司已进入产能加速扩张周期。即使考虑价格下跌因素，预计2009年的销售收入仍可保持50%左右增长。

  投资机构还认为，中天科技不仅在实业领域得到了通信和电力用户的认可，同样在资本市场留下了很好的口碑，给客户和投资者都将带来更多的价值回报。