思科欲借收购支撑营收增长：Citrix成潜在目标

12/18/2012，由于营收增长停滞不前，全球第一大计算机网络设备厂商思科正寻求通过大规模收购来破解这一难题，而Citrix Systems、NetApp和Rackspace等公司都成为思科的潜在收购目标。

　　股价惨遭腰斩

　　思科股价自2007年11月以来已累计下跌了42%。思科CEO约翰·钱伯斯(John Chambers)在12月7日表示，该公司已经很长时间没有进行“大规模”收购，也没有对以前收购的公司进行重大投资。4个月前，思科以大约50亿美元的价格收购了付费电视频道软件开发商NDS Group，这也是该公司历史上第三大收购交易。

　　随着网络设备行业趋于成熟，思科营收增长已连续两年低于8%，分析师预计未来三年其增长率甚至会低于这一水平。彭博社的数据显示，思科以前还从未出现过营收增长长期如此低迷的状况。美国投资公司Thrivent Financial for Lutherans认为，虚拟化软件开发商Citrix及其技术可能对思科颇具吸引力。

　　此外，数据存储公司NetApp 和Rackspace旗下网站数据寄存业务也都成为思科的潜在收购目标。美国投资公司JMP Securities分析师埃里克·苏佩格尔(Erik Suppiger)在接受采访时表示：“思科意识到，要想实现销售增长，就必须进行业务扩张。我认为思科当务之急是寻找新的市场机遇，尝试不同的发展道路。”

　　思科发言人卡伦·迪尔曼(Karen Tillman)拒绝对公司收购计划发表评论。

　　竞争日趋激烈

　　虽然思科目前是全球第一大计算机网络路由器和交换机厂商，但与Juniper Networks和华为等竞争对手之间的争夺日趋激烈，迫使钱伯斯寻求在其他领域实现增长。这家拥有28年历史的科技巨头习惯于借助收购向新业务领域扩张，例如1993年通过收购Crescendo Communications进军网络交换机市场。这项业务占思科2012财年营收总额的比例达32%，成为该公司最大的业务部门。

　　思科2012年在收购方面的支出达到67.9亿美元，是自2000年以来收购投入最大的一年，超过了2005年的63.9亿美元和2009年的62.2亿美元。今年三月，思科同意以50亿美元收购NDS，从而涉足下一代视频服务使用的软件市场。NDS的主要业务是开发付费电视频道使用的软件，属鲁珀特默多克旗下新闻集团和伦敦私募股权公司Permira Advisers共同所有。这笔交易已在七月份完成。

　　收购NDS是2006年以来思科最大的一笔交易。那一年，思科斥资52亿美元完成了对电视机顶盒厂商Scientific-Atlanta的收购。钱伯斯在12月7日的分析师电话会议上表示，思科已经很久没有进行重大收购了，他还以2009年22亿美元收购Starent Networks和2010年30亿美元收购Tandberg ASA为例来支持自己的观点。

　　Starent Networks生产移动运营商用于发布多媒体内容的设备，而Tandberg ASA则是电话会议系统开发商。钱伯斯说：“大家会看到我们在并购方面会更加积极。我们完成了一些非常重要但规模较小的战略性收购，但并非重大收购。所谓重大收购的交易额至少应相当于我们年营收的1%。”

　　酝酿业务转型

　　思科2011财年营收增长7.9%，在截至今年7月份的2012财年增长6.6%。根据彭博社的调查，分析师平均预计思科在2015年之前的年营收增长率介于5.6%至6.3%之间。彭博社的数据还显示，思科历史上还从未出现过营收增长率如此长时间低于8%的状况。

　　自1995年出任CEO以来，钱伯斯的目标就是让思科成为全球第一大IT企业。为了实现这一目标，他将软件和服务作为思科扩张的重要领域。IBM在硬件业务陷入停滞时也曾采取相同的战略，现已成为全球最大电脑服务提供商。

　　苏佩格尔认为，钱伯斯所谓的重大收购可能交易额超过100亿美元。目前，Citrix和NetApp的市值均在120亿美元左右，Rackspace的市值为94亿美元。钱伯斯在分析师电话会议上曾说，对于思科而言，200亿美元的收购规模就太大了。截至上周末，思科市值为1050亿美元。

　　Thrivent Financial分析师彼得·卡拉泽利斯(Peter Karazeris)表示，思科有可能会收购Citrix，因为这样一来，该公司就能获得部署云服务的虚拟化软件和相关技术。思科和Citrix已经建立合作关系，并在今年10月份宣布扩大双方合作。Thrivent旗下管理着760亿美元的资产，同时持有思科和Citrix的股份。

　　卡拉泽利斯说：“Citrix正在参与思科感兴趣的许多业务。Citrix是一家软件厂商，它可以填补思科业务空白。软件的利润率往往更高，可以提升思科毛利率。”分析师预计，Citrix在2012年至2016年间的年营收增长率将达到13%至16%。在钱伯斯发表了将要展开重大收购的言论后，Citrix股价在12月7日上涨3.3%。Citrix发言人对收购传言不予置评。

　　卡拉泽利斯说，NetApp是思科另一个潜在收购目标，因为收购这家公司可以让思科获得相关数据存储硬件和软件，充实现有服务器和网络设备业务。尽管NetApp在2012财年营收增长22%，但分析师平均预期该公司2017年以前的年营收增长率将介于1%至8.7%之间。卡拉泽利斯说：“从财务角度讲，思科收购NetApp是一桩不错的交易，但从战略上讲，意义并不太大。”NetApp发言人乔迪·鲍曼(Jodi Baumann)拒绝对此发表评论。

　　现金储备充足

　　苏佩格尔表示，思科也有可能会收购Rackspace，因为它可以令思科获得数据中心技术。分析师预计Rackspace在2012年至2016年间的营收年增长率平均为22%。Rackspace发言人雷切尔罗默夫(Rachel Romoff)同样拒绝对此发表评论。

　　美国投资公司Needham & Co分析师亚历山大·亨德森(Alexander Henderson)认为，思科其他潜在收购目标还包括交换机厂商Linthicum以及半导体芯片和光学网络设备提供商Infinera。这两家公司暂未对此做出回应。

　　知情人士透露，思科已经聘请投资银行巴克莱银行作为顾问，为制造家庭无线接入路由器的子公司Linksys寻找买家。Linksys的售价可能会远低于思科2003年收购该公司支付的5亿美元，原因是Linksys的消费业务已经成熟，且利润率较低。亨德森说：“思科的眼光一向令人难以恭维。”

　　卡拉泽利斯表示，鉴于思科的现金及现金等价物达到450亿美元，该公司已经做好了收购的准备。他说：“我们知道思科会花掉手中的现金。他们这样做并不是为了推动业务增长——我认为这样的话会重蹈以前的覆辙。相反，思科将进行有助于提升其利润率的战略性收购。股东们最关心的是收购能否带来不错的回报。”