巴克莱看好中电信购母3G网络 维持增持评级

8/7/2012，巴克莱发表报告指，有报道指中电信将从母公司购买CDMA网络，该行认为此举可提升公司的自由现金流，再加上iPhone在今年的效应，能带动公司明年的盈利增长26%，故维持“增持”评级，目标价5元。

　　巴克莱认为，中电信要买母公司CDMA网络，可以提升自由现金流与盈利水平。目前中电信一直从母公司租用3G带宽以及基础设施。去年的租赁费用为190亿元人民币。

　　另外，该行认为，虽然收购价格是越低越好，但认为不可能低于待收购网络资产的帐面价值。至于付款方式，该行认为比较有可能的是即时支付部分款项，另外的部分可以延迟支付。巴克莱认为这种方法可以有助公司的现金流以及负债比率。

　　巴克莱认为，有市场人士质疑，中电信为何现在购买3G网络，而不买4G。该行认为，4G的发牌仍然有至少一年的时间；而且现时的3G网络，即使届时要升级4G，亦不会浪费；再加上4G应该会先从城市开始发展，然后再发展到乡村，所以未来的5年-7年，巴克莱认为2G/3G的网络仍然将是很大的一块饼；同时该行认为，单是节省租赁网络的费用，以及十分可观，而拥有该网络，更加可以为公司自由选择覆盖密度。

　　外电上周五报道指，根据接近消息人士指出，中电信将在今年内以不低于帐面价值的价钱，购买母公司的3G网络，而中电信首席执行官王晓初在较早时表示，有关资产的帐面价值在1,200亿人民币。消息人士指，中电信将以借贷及现有资产支付费用，预计月内将对外宣布详细计划。

　　公司发言人表示，交易计划在年内完成，仍然需要股东的许可，但拒绝透露更多详情。

来源：新浪财经