沃达丰或将退出中国波兰法国市场

8/27/2010,据国外媒体今日报道，沃达丰有可能会出售波兰、中国甚至法国的资产，从而收缩国际扩张步伐，以便安抚投资者的不满情绪。

　　按照收入计算，沃达丰是全球最大的电信运营商。沃达丰表示，由于投资者对该公司的战略表示忧虑，因此他们正在重新考虑战略，并有可能出售一些非控股资产。此举意在改善投资者情绪，而非提升利润。

　　一些资深银行家认为，沃达丰出售资产的决定并非源于资产负债表或提升现金流的压力。一名通信行业银行家说：“投资者对沃达丰5至7年前的交易感到不满。该公司因此得到了一个不擅长交易的名号。沃达丰需要向投资者展示，他们将以更加严谨的方式进行交易。”

　　苏格兰皇家银行表示，很多资产对沃达丰的每股收益和自由现金流贡献不大，因此出售后不会对这些指标产生太大影响。

　　银行家和分析师相信，沃达丰有可能会出售该公司所持波兰第一大移动运营商Polkomtel将近25%的股权，但也有可能会选择IPO(首次公开招股)。

　　沃达丰所持有的中国移动3.2%的股权同样有可能被出售，该公司最终还有可能出售法国SFR 44%的股权。

　　由于沃达丰投资了很多非控股股权，引发了投资者的不满。他们认为，这种方式将使得沃达丰的投资回报缩水。

　　加拿大安大略教师退休金计划持有沃达丰0.4%的股权，该机构最近就指责沃达丰存在“重大的结构性和战略性缺陷”。

　　出售一些非控股股权将帮助沃达丰获得超过100亿英镑(约合155.7亿美元)的资金，沃达丰可以利用这笔资金偿还债务、缴纳税费、购买无线频谱并增加股票回购数额。

　　部分分析师认为：“由于沃达丰有可能会发现，除了回购股票外，很难找到更好的并购交易，因此一种合乎逻辑的方法是通过出售资产的方式回收资金，并回购股票。”

　　或先出售波兰资产

　　Polkomtel的波兰本土股东已经就股权出售事宜聘请了咨询机构。知情投行人士透露，这些股东最早将于9月初开始出售股权。

　　另外一名投行人士透露：“背后很有可能隐藏着更大的交易，并有更多股东跟风出售。”

　　除了沃达丰外，波兰国有企业共计持有Polkomtel 75%的股权。

　　波兰最大电力集团PGE聘请ING为其提供咨询。PGE CEO表示，沃达丰也有意出售Polkomtel的股权。波兰炼油公司PKN和铜矿公司KGHM分别聘请了野村证券和KPMG为其提供咨询。银行家表示，TPG、黑石、Apex、CVC、EQT都有意收购Polkomtel的股权。

　　然而，沃达丰可能需要出售更多资产，才能够打消投资者的顾虑。而出售中国移动的股权便成为一种可能。

　　沃达丰所投资的中国移动股权价值目前已经翻番至70亿美元，其禁售期也将于近期结束。

　　中国市场传闻称，沃达丰不得不通过公开市场出售中国移动的股权，或者将其转售给一家或多家机构投资者。沃达丰与中国移动存在技术合作关系，因此该公司应该不希望因为过快出售股权而破坏这种关系。

　　由于法国移动运营商SFR的大股东维旺迪表示，有意利用手中充沛的现金完全控股SFR，这也表明沃达丰的确在认真考虑出售SFR的股权。

　　德意志银行估计，维旺迪拥有约86亿欧元现金，因此这一交易不会影响该公司的信用评级。据法国银行家透露，维旺迪尚未就这一交易聘请投资银行。

　　估值是这一交易需要解决的一大问题。分析师表示，沃达丰希望以6倍于EBITDA(未计利息、税项、折旧及摊销前盈利)的价格出售这部分股权，而维旺迪希望将这一倍数控制在5至6倍之间。

　　分析师预计，维旺迪最终要为此支付70至80亿欧元资金。

　　沃达丰表示，其核心业务位于欧洲、非洲和印度。该公司与美国电信运营商Verizon合资的Verizon无线已经多年未获分红。沃达丰持有Verizon无线45%的股权。但现在来看，沃达丰不太可能出售Verizon无线的股权。

　　消息人士透露，沃达丰与Essar在印度成立的合资公司已经暂停了IPO计划。(思远)
    来源：新浪科技