3G和FTTx:中国电信投资主基调

4/16/2010,长江证券，日前，七部委推动宽带光纤到户建设，提出3年投资1500亿，新增用户5000万;另外，八部委联合发文推动3G发展，提出2011年3G用户达到1.5亿户。

    对于工信部等国家相关部委近日频繁且高调的发布推进通信行业发展的各种指导意见(以下简称意见)，我们有以下观点：

    第一，《意见》积极配合国家产业规划布局及结构调整，引导相关资金进入并大力发展信息通信产业，并促进相关产业链发展完善。

    通信网络作为一国经济发展的神经网络，对经济发展的意义重大。完善且发达的通信网络能够加速整个社会经济及生活中的信息流的流转速度，进而带动物流及资金流的流转，对社会生活及经济发展具有重要促进作用，属于国家经济及居民生活的重要基础设施。

    第二，《意见》将加速推动宽带及3G建设，并为即将开始的三网融合竞争做准备。

    《意见》可以解读为电信行业在三网融合试点前在网络层面的应对措施，具体体现为：1.互联网宽带业务在三网融合后必定是广电及电信竞争焦点，而目前电信系统大部分的接入网仍为铜线，其接入带宽相比改造后的广电网络处于明显劣势，出于竞争的考虑，电信运营商有快速提升互联网接入网络带宽的压力;2.电信行业目前大部分用户的宽带带宽不足以支持融合后的视频类业务，急需进行带宽升级;3.传统的2G无线接入无法有效支持CMMB等手机流媒体业务，3G无线宽带网络可有效解决这一问题。

    第三，《意见》明确了未来几年电信行业投资的主基调仍然是3G和宽带业务。

    《意见》明确指出到2011年3G总投资为4000亿元，光纤到户投资为1500亿元，凸显了未来几年电信行业在3G及宽带业务上的巨额投资，这也与我们在之前的报告《中国电信运营商资本开支分析及展望》中的判断一致。

    《意见》的出台，强化了我们对未来几年光通信及3G产业发展的看好，而相关厂商也将充分受益于这两个行业的高额投资。综合考虑各种因素后，我们给予烽火通信(光通信)、中兴通讯(光通信、3G)、武汉凡谷(3G)、光讯科技(光通信)“推荐”评级。