移动36亿入股远传电信

5/5/2009,21世纪经济报,中移动红筹公司（0941.HK）宣布，与台湾远传电信股份有限公司（以下简称“远传电信”）签署股份认购协议及战略合作协议。根据协议，中移动以约36.38亿元人民币的价格，认购远传电信的12%股份。

　　中移动人士向本报记者透露，该交易完成后，双方将在采购、漫游、数据与增值业务、网络与技术等多个领域展开全面合作。 
 
此外，双方还将在大陆资本赴台投资等相关法律完备后，共同设立一家合资公司，抢攻3G数据与增值业务市场。

　　作为两岸开放投资之后，中国大陆电信运营业对台湾地区企业的第一笔直接投资，此举的符号意义将远大于财务报表上的数据变化。多位证券分析师认为，对于年营收超过4000亿元的中移动来说，此次接近40亿元的收购不会对中移动的业绩产生明显影响。

36亿元入股远传电信

　　与前两次海外并购动作相比，此次中移动入股远传电信，更偏向于合作，而不是强势的并购和重组。远传电信董事长徐旭东透露，中移动已经承诺，未来不会干涉远传电信的运营。

　　根据双方公布的协议内容，远传电信以私募方式发行的444,341,020股新股，占新股发行后远传电信总股数的12%，中移动以每股40元新台币的价格认购，总交易金额约为177.7亿新台币（相当于约40.8亿港币，36.38亿元人民币），收购价格较远传电信4月28日的收市价34.7元新台币，溢价15.3%。高盛（亚洲）有限责任公司和中国国际金融有限公司在本次交易中出任中移动的财务顾问。

如无意外，中移动将成为首家参股台湾地区运营商的中国大陆电信企业。

　　据台湾媒体报道，徐旭东此前表示，交易完成后，中移动将在远传电信董事会中获得一个席位。

　　中移动在公告中表示，本次交易将有助于中移动在包括大陆、香港及台湾在内的两岸三地实现业务的延伸，通过与远传电信的战略合作，进一步延伸客户服务，为往返两岸的个人客户及跨两岸经营的企业客户提供更多服务。

　　伴随着两岸交流的不断频繁，中国大陆和台湾地区电信企业合作的必要性日渐显现出来。在此之前，中移动与远传电信及其它台湾地区运营商开始有过不同程度的合作。今年3月初，中移动总裁王建宙还曾向外界透露，公司正与中华电信、远传电信和台湾移动三家台湾地区主流移动通信运营商商谈合作，以求共同调降两岸漫游费用。

　　电信业资深专家陈金桥认为，通过本次合作，从近期来看，中国移动可能分享远传电信在台湾地区运营3G网络的市场经验和设施资源，扩大对大中华经济圈人群的吸引力。

　　而对远传电信来说，此举更是意义重大。台湾地区媒体报道，徐旭东表示，远传电信其实“不差钱”，但台湾地区电信市场近年来已经转趋饱和，所以远传电信也在思索“跨出去”，希望借本次策略联盟涉足中国大陆电信市场，寻找成长动能。

　　据称，在此次交易消息之前，远传电信其实早已与中移动展开商讨，前后持续1年有余。而在中移动入股之前，远传电信在寻求合作方面也较为积极，其已先后与美国AT&T、日本NTT DOCOMO、新加坡电信等运营商展开参股、换股等资本业务合作。

两岸电信业合作猜想

　　事实上，中移动入股远传电信一事，目前仍存变数。

　　据台湾媒体报道，远传电信会在5月6日的股东会中讨论该交易，通过后，将向当地“证交所”、“证管会”及其它相关机构上报规划及申请，如果进展顺利，该交易有望在今年第四季度正式获批，并完成交易。

　　“交易能否顺利获批目前还不确定。”5月3日，有台湾地区电信业内人士向本报记者表示，就中国大陆企业是否可以投资台湾地区电信业，台湾当局目前尚未有定案，“不过，当前两岸的经济和投资合作正在加速，所以对该交易的前景较为乐观”。

　　据新华社报道，4月26日，中国商务部发言人姚坚就大陆海协会和台湾海基会商谈中就陆资赴台投资议题时表示，双方已达成原则共识，陆资赴台将有助于消除两岸投资仍处于间接、单向、不畅通的状态，促进两岸实现直接、双向投资。同时，为尽速推动大陆企业赴台投资、设立机构，商务部已制定相关管理办法，“我们将按办法及有关规定，促进两岸早日实现直接、双向投资，同时商务部将积极鼓励和支持有条件的大陆企业赴台考察，了解投资环境、寻求合作商机”。

　　而台湾地区的相关“部门”也于4月29日宣布，台湾将在5月中下旬公布开放陆资赴台投资的项目与许可办法，第一波开放项目预计包括制造、服务、公共建设等领域共98个项目，制造业212项中，将开放63项，约占30%；服务业113项中，将开放24项，约占21%；公共建设81项中，将开放11项，约占14%。

　　但在此过程中，电信运营业是否列入开放范围，目前仍未有确切消息。

　　值得注意的是，有意与台湾地区展开深入合作的中国大陆电信企业，并非只有中移动一家。

　　5月3日，台湾IT业界人士向本报记者透露，在远传电信公布合作后，台湾地区唯一运营CDMA 2000标准3G网络的运营商亚太电信也对外透露，称有内地投资者正与其展开接触。“亚太电信没有透露更多信息，但从网络标准来看，与其接触者不排除是目前中国大陆三家运营商中唯一运营CDMA网络的中国电信。”该人士猜测。

　　该人士同时表示，中移动与远传电信的合作案很可能成为两岸电信业合作的“试水温”之举，如果获得通过，更多两岸间合作有望迅速跟随而至。

　　陈金桥认为，目前中国电信业的国际化战略由内外双重因素驱动，其外生需求是服务于国际经贸大格局，文化背景、经贸关系是选择投资合作对象的最重要因素。

　　“随着三大运营商在香港、澳门和台湾地区电信市场的逐步发展，一张服务于大中华经济圈的‘电信中华圈’即将成型。”陈认为，预期随着合作顺利进展，将有其它两岸电信运营商展开深度合作，“股权投资、技术业务合作、并购等形式都有可能”。

　　据台湾媒体数据，截至2008年底，台湾地区3G用户已经突破1000万，普及率已接近50%。电信业内人士认为，在中国大陆三大运营商纷纷备战3G运营的当下，两岸电信业合作有着现实的基础。

中移动继续国际化

　　对于中移动与远传电信的交易，一众投行的反应可谓波澜不惊。

　　瑞银与美林对交易较为乐观。美林表示，虽然中国大陆无线通讯领域竞争日益加剧，但开发两岸产品和移动增值业务将帮助中国移动维持其企业用户、尤其是在大陆的台湾地区用户的竞争优势；而瑞银的报告则称，交易将有助中移动为往来两岸的高端客户提供服务。

　　不过，由于本次交易入股比例较低，交易金额有限，所以分析师们均认为交易对中移动的财务影响甚微。

　　高盛认为，交易对中移动的影响微不足道，目标价及评级维持不变，并认为其他中国大陆运营商也有类以的入股机会。

　　摩根大通及瑞信则对交易表示意外。瑞信认为，中移动此次交易与此前收购香港的万众一样，并非完全为了增值，同时，因为台湾地区电信市场早已成熟，所以交易对中移动的影响也为中性。“相对收购，市场更希望中移动增加派息及现金回报率。”摩根大通表示。

　　不过，中移动与远传电信未来会否扩大合作，目前仍未有定论。

　　“台湾地区电信市场相对饱和成熟，竞争也比较均衡，中国移动与远传电信的结盟预期对该市场的短期直接冲击不明显，但显然会加大中华电信、台湾大哥大等其他电信运营商的竞争压力。”陈金桥表示，“随着两岸经贸关系的日益密切，不排除双方进一步扩大合作范围的可能。”

　　除此之外，对中移动来说，本次交易仍是国际化拓展布局的更进一步。

　　去年底，王建宙在接受本报记者专访时就一度表示，中移动仍将在谨慎的步调下，继续自己的国际化扩展，“我们会继续关注海外并购的机会，但会继续理性保守地投资”。

　　当时，王建宙表示，虽然很多人认为，全球金融危机为中移动带来全球扩张的“抄底”机会，但中移动仍然会保持稳健的财务步伐。

　　此后市场上多次有消息称，中移动正在中亚、南非等地寻找投资。今年3月下旬，还有未证实的消息称，中移动计划收购南非移动电话运营商MTN Group在伊朗、叙利亚、苏丹的资产，总价值约20亿美元。

　　5月3日，中移动对外投资相关人士向本报记者表示，事实上，中移动一直在寻找海外发展的机会，但投资的审定则会保持谨慎，同时，在入股远传电信之后，国际化战略仍将继续。

　　陈金桥则认为，中移动国际化起步虽然较晚，但具有整体计划和行动章法，已经成为中国电信业拓展国际版图的主力军。