联通增加网络投资将使中兴成为大赢家

8/15/2008,网易科技讯 8月15日消息，据香港媒体报道，联通将与网通合并，新公司宣布，未来两年将在现有GSM网络上，投资1000亿人民币，即每年约500亿，相对联通去年GSM资本开支165亿，大增2倍。

  中移动的资本开支连年上升，中电信母公司又扬言未来3年会投资800亿于CDMA网络上，令电信设备股的增长前景变得清晰而强劲，尤其以核心设备供应商最能受益。中兴通讯是香港上巿的唯一核心设备商，现估值又处于历史低位，很为市场看好。

联通将增加网络投资

  新联通拥有的网络是原有联通的GSM网，以往联通要同时营运GSM与CDMA两个网络，分摊投资，令其GSM网络严重投资不足，使用率超过100%，断线情况经常发生。为与对手竞争，新联通必大力扩展网络容量。

  多年来，中移动的资本开支以倍计多于对手，网络覆盖远比对手广阔，独占农村巿场增长，每月用户增加超700万。截至6月，中国有手机用户6亿，人口逾13亿，换言之，移动电话渗透率不足50%，仍有庞大发展空间，中移动肯定会继续扩大网络容量，吸纳农村客户，以维持农村业务优势。

中兴3G设备市占率超四成

未来3家营运商中，有2家肯定会扩大网络容量，正正需要大量核心设备。中兴通讯去年有43%营业额来自无线通讯设备，肯定受益。

  中电信的固网业务长久被移动营运商打压，取得CDMA业务后，必然大力发展该网。中兴作为CDMA设备市场的领导者，巿占率30%，也能受益。

  另外，中兴业绩也有其他可取之处︰一、首季收入上升43.8%，纯利上升93.6%，意味在规模效益下，纯利率扩阔，随着规模继续扩大，效益会继续提高；二、当重组尘埃落定后，中移动母公司预料也会加大发展国产3G——TDS-CDMA业务，花旗指出，中兴在相关设备巿场占有率达40%，将会受益；三、按首季业绩，64%收入来海外，主要为发展中巿场，例如巴基斯坦、印度、尼泊尔，不可小看这些巿场的增长潜力。

  按昨日收巿价36.95元，彭博社综合券商预测，中兴08年预测巿盈率24倍，由06年至今中兴的巿盈率介于49倍至15倍，现在仍处于较低水平。综合券商的预测，09及2010年每股盈利增长每年平均为26%。