传电信重组成定局 五巨头变三巨头

2/21/2008,来源：南方都市报,从某运营商高层处获悉，电信业重组方案在上周五召开的国务院常务会议上正式获批，酝酿良久的重组大业终于拉开大幕，但何时发放3G牌照仍未有明确时间表。重组方案仍为年前披露的方案，即联通分拆CDMA网络给中国电信，保留GSM网络与中国网通合并，中国铁通则并入中国移动集团。 

  记者昨日从某运营商高层处获悉，电信业重组方案在上周五召开的国务院常务会议上正式获批，酝酿良久的重组大业终于拉开大幕，但何时发放3G牌照仍未有明确时间表。重组方案仍为年前披露的方案，即联通分拆CDMA网络给中国电信，保留GSM网络与中国网通合并，中国铁通则并入中国移动集团。合并完成后，将形成中国移动、中国联通（网通）、中国电信三大全国性全业务运营商。

据消息人士透露，该方案将在“两会”前后正式公布，而几大运营商最高层的去留问题，也将在本周召开会议作出最终决定。据称，在人事安排上，早前已召开过数次会议进行集中讨论，但分歧不小。

人事变动即将确定

对于电信最终成功获得联通C网，电信内部人士称并不意外。“从2006年开始，中国电信就把目光聚焦到了收购联通C网上。内部做了非常详细的规划。”根据其列出的所谓电信收购联通C网的具体“时间表”――3月宣布电信收购联通C网；3月至8月电信与联通结算C网资金以及割接C网设备至电信网络。

据透露，中国电信从今年1月起开始在内部对CDMA网络的运作进行人员招聘培训等相关工作。此前已经与多家联通C网的业务支撑系统厂商进行高密度接触，征集各厂商对接联通C网系统的解决方案，并着手制定支撑C网运营所需硬件设备的采购计划。

至于CDMA网络的售价，申银万国的估值为642亿元人民币，而中金的估价约为70亿美金（约合500亿人民币）。

对于各大运营商的人事安排，早前坊间传，中国网通总经理张春江将掌管并入中国联通CDMA网之后的中国电信；联通GSM网纳入网通后，新公司由现任中国联通总经理常小兵执掌；而中国移动总经理王建宙将退休，其位由信产部副部长奚国华接任；中国电信总经理王晓初则将进入信产部。有运营商内部人士称，虽然该版本流传甚广，但人事变动存在很大不确定性，各方对于谁主政新公司分歧颇大。但该人士透露，几大运营商最高层的去留问题，将在本周召开会议做出最终决定。

新移动地位难撼动

据运营商高层透露，在最高层确定通过重组方案后，目前各大运营商在集团层面已经开始运作重组事宜，而联通和网通已经开始启动内部的股权置换，但是官方正式宣布重组还有一段时间。

记者询问多位广东省内运营商人士，均称目前没有收到有关重组的正式通知，“但是广东在全国通信市场地位非常重要，相信集团也会重点进行重新布局”。据消息人士透露，由于重组选择了分拆联通的方案，因此联通内部动作较其他运营商更大。

东方证券分析，具体重组将分多步进行，第一步是实现集团层面的战略合并（无需资本市场行使表决权）；其次是由共同的集团公司对两家红筹公司进行合并操作，上市公司之间的融合成为集团公司内部的资本运作，尊重资本市场的选择；最后，在整合后的内部，进行类似于事业部方式的调整。

申银万国则认为，将中国移动、中国电信、中国联通、中国网通和中国铁通五家运营商合并为新移动、新电信、新联通（网通），是一种“力量对比最为均衡的方案”。获得移动网络CDMA网，将成为新电信的经营拐点。根据申银万国估算，在收购CDMA网络后，中国电信能实现每股0.63港元的溢价。“中国电信的固网价值为每股6.77港元，加上CDMA收购溢价，预计中国电信6个月目标价格为每股7.40港元”。

但申银万国同时强调，重新整合后的新电信与新联通仍不具备与中移动抗衡的实力，对中移动影响较小。至于联通+网通，虽然未来获得WCDMA牌照或使其成为拥有3G牌照的核心运营商，但其资金实力可能仍将成为其有效投入的制约。“中国网通在重组前基本面趋向恶化，与联通的协同效应无法估算”。

万联证券电信研究员贺际明则认为，重组后，中国电信短期内投资将明显高于收益，而网通与联通的真正融合也要假以时日，因此中国移动在两三年内仍将保持优势地位。

正方

东方证券：

该方案较好。三个运营商三个网络；电信获得C网，提升长远发展空间；网通加盟联通，联通实力有所加强，整合到位之后有望缩小与移动的差距，但是电信取得C网之后的竞争力也不容忽视。

反方

北京邮电大学教授曾剑秋：

该方案重组时间长，耗费资金多。只有中移动与铁通合并时间短，因为一切将由移动主导。联通C网与电信合并的时间会长一些，因为将C网分出来再移交将耗费一段时间。联通G网与网通合并的时间会相当长，除了分出C网耗费的时间外，机构的重组将是一个漫长的过程，因为联通和网通将激烈地争夺新联通总公司和北方十省各级分公司的主导权，甚至拼个鱼死网破，完全融合至少需要4～5年时间。

另外，重组实施后各个电信运营商之间的竞争将不如重组前充分。在移动通信方面，新移动仍将处于绝对的优势，新联通、新电信虽然各有一张移动网，但由于内耗过大，发展缓慢，竞争力都将弱于现联通。在固网方面，将出现南方新电信占绝对优势、北方新联通占绝对优势的局面。