国家发50亿债券相助网通整合

9/20/2003，中国经营报消息，本报记者赵平北京报道。日前，国家发改委下达了中国网通50亿元企业债券的额度。对于上市一直没有结果的网通来说，发行企业债券也不失为一个融资的好手段。有电信行业的证券分析师向记者表示，目前网通内部的整合工作可能已经到了一个相当关键的时刻，而网通内部的一系列整合工作都需要大笔资金的投入。发行企业债券应该是网通下一步整合工作的开始，而这样的整合工作也将为网通接下来的上市工作扫清障碍。实际上，从网通集团挂牌以来，困扰着集团发展的一个关键因素就是网通内部一直没能完成整合工作。电信分拆后，中国电信的北方部分、网通控股以及吉通重组为网通集团公司，但这只是名义上的融合。在外界观察家的眼里，中国网通更类似于一个松散的北方联盟，而不是一个真正意义上的经济或利益共同体。这种局面导致的直接后果是三家业务重叠，内耗不断。在网通集团挂牌之后，北方10省电信、网通控股和吉通仍然在投资和预算上各自为政。奚国华时任网通掌门人时就公开表示，自己最担心的不是和电信的竞争，而是网通内耗。“这三家有完全不同的背景，有三种完全不同的文化，在融合上有一定的难度。这三家有完全不同的股权结构，实际上形成了三个不同的利益体。要从根本上解决这个问题，应该建立资本纽带关系，化三个利益体为一个利益体，这才是真正意义上的融合。”奚国华这样表示。应该说，奚国华为网通内部的整合做了最初的规划。而张春江走马上任后开始把种种规划付诸实践。但是在张春江的第一步中并没有把网通控股整合进来。有电信行业的证券分析师表示，网通控股也就是所谓小网通在资本结构上仍然有自己的特点。“张春江上任后立刻把吉通并了进去，但是小网通的问题在于它在2001年2月完成了第一次海外私募，从新闻集团、高盛等募集资金3.25亿美元，占网通控股12%股份。”如何处理网通控股中的外资股将是张春江下一步需要解决的一个问题。而且这个问题的解决不会比解决吉通的问题更容易。目前坊间流传的消息是，张春江的规划是把现在的中国网通集团变成为一个控股集团，而把业务分为北方、南方和国际三个具有独立法人的股份制公司，均由中国网通集团控股。并且通过股权维系把原有的三套班子、三块业务整合起来，而且要保证各个股东的利益。但是这个规划的前提是，网通集团必须先拿出几十亿的人民币来对资产进行清算分割，以稀释或是驱逐外资和民间资本。按照这样的说法，此次网通发债的目的就有了着落。而且一位原网通的二级干部也向记者证实，这次发债应该不是用于某一特定的业务中去，而是用于整个网通集团的内部整合。网通的高层曾经表示，网通集团内部的融合将分成两步，第一步主要是在业务上做一些协调，主要解决的就是网通内部的同业竞争，但随着吉通的消失，所谓兄弟相残的局面已经得到了相当程度上的控制。第二则是根据业务划分，以及区域划分做一些划定，类似于张春江的南、北、国际三个股份制公司的划分，但是这都将是过渡性的措施，网通整合最终地目标是要“合”，有专家预测，到2006年，三个公司还将再次整合起来。