美国5G运营商何时开始重新加大投资？

9/22/2023，光纤在线讯，为5G建设准备的大量产品还静悄悄地躺在库房，光器件厂商们正在煎熬中等待运营商重启5G建设，但是没有人说得清楚具体什么时候。现在终于有人替他们问出这一问题。Lightreading编辑Mike Dano 21日的文章“5G运营商将会在2024重启网络投资吗？”能够解答大家心中的疑惑吗？

在经过多年疯狂的投资后，5G运营商们从今年早些时候开始收紧钱包。现在开始有一些分析师在辩论他们什么时候开始重新支出。

Wells Fargo的财经分析师在给投资者的分析报告中指出：“我们预计2024年可能是运营商资本支出的低谷，全行业的总资本支出大约270亿美元，Verizon, AT&T还有Dish网络的支出都会从5G投资高峰期回落。我们以往对2025年前六年的无线网络投资预测是每年320亿美元。作为对比，在4G网络的十年建设期内运营商资本支出大约每年290亿美元。从4G到5G大约10%的增长相比从3G到4G时30%到35%的增长是大大减少了的。当然，这要部分归因于电信运营商的整合以及用户数增长开始放慢等原因，但这背后也有其他宏观经济因素的影响，包括历史上少有的利率快速增长，以及铁塔工业出现以来最高的通胀率，这些都在影响或者放慢投资。”

总的来说，这些分析师认为过去几年美国运营商在铁塔和射频网络升级上投入巨大以支持从4G向5G升级，但是由于收入增长不足，他们开始放慢了投资。AT&T, Verizon, T-Mobile还有Dish挖过来从2020年到2023年累计在无线网络和频谱资源投资超过2300亿美元，但是无线业务的EBITDA只增长了100亿美元，其中大多数来自Sprint和T-Mobile合并带来的成本降低。Well Fargo分析师写道：“尽管关于5G的新应用案例的宣传铺天盖地，但是投资回报却令人失望。”

图：Wells Fargo关于无线网络资本支出的历史数据和预测
关于5G网络运营商投资放慢的说法最早出现在2022年年底。当时Morgan Stanley的分析师最早指出Verizon和T-Mobile在2023年会明显下降。进入今年春天以来，这样的消息越来越多。2季度，随着诺基亚，爱立信等陆续发布财报，市场放缓的后果更清晰呈现出来。

尽管如此，也有好消息。Well Fargo的分析师认为5G投资很可能从2024年开始恢复。移动数据的消耗还在增长，5G终端越来越多，运营商对于高速无线网络的需求还在。

持有这样观点的不止是Well Fargo的分析师。TD Cowen的分析师认为他们有预感资本支出将在2024年春季恢复，但整体上2024年仍比2023年温和下降。

MoffettNathanson的分析师认为，T-Mobile的铁塔租赁随着他们开始部署C波段和3.45GHz频谱，预计明年某个时候会走出低谷。而Dish为了避免无法完成2025年的网络部署目标，需要在2024年加大投入。