GTC 大会后英伟达股价下跌，国产 AI 能否弯道超车？

3/19/2025，光纤在线讯，北京时间 3 月 19 日凌晨，英伟达在 2025 年 GTC 大会上公布多项 AI 芯片及技术突破。会上，英伟达透露正在全力生产 Blackwell 芯片，并将于下半年过渡到 Blackwell Ultra。下一次年度新推芯片 Vera Rubin 将于 2026 年下半年开始出货，接替 Blackwell Ultra 芯片。从参数来看，这几款芯片在工艺制程、显存技术、力耗和核心创新等方面均有升级，如 Vera Rubin 采用台积电 3nm+CoWoS-L 封装、HBM4（384GB）显存技术，单位算力功耗更低，并引入 CPU-GPU 融合、CPO 技术，目标市场为下一代量子 - AI 协同计算。

然而，尽管技术亮点频出，且首席执行官黄仁勋激情演讲了约两个小时，以描绘英伟达的未来蓝图。然而，资本市场对这种热情并没有很买账。大会召开当日，英伟达股价收盘下跌 3.4%，盘后又下跌 0.55%。综合市场分析，主要有以下几方面原因：
      
市场预期落空：业内人士指出，投资者期望看到更多突破性技术或短期盈利增长点，但此次发布内容多为既定路线图的延续。例如，Blackwell Ultra 和 Rubin 架构此前已有消息披露，缺乏意外惊喜，难以刺激股价上涨。
竞争压力加剧：亚马逊、谷歌等云服务商自研 AI 芯片，降低了对英伟达的依赖。中国初创公司 DeepSeek 推出低成本推理模型，使用较少英伟达芯片即可达到类似效果，引发投资者对英伟达高溢价芯片需求的质疑，对其股价造成负面影响。
宏观经济与政策不确定性：特朗普政府加征关税、美联储维持高利率等因素，导致美股科技股整体承压。市场对 “滞胀” 和经济衰退的担忧抑制了风险偏好，英伟达也难以独善其身。

对此，分析师们也表达了不同观点。
Lopez Research 创始人 Maribel Lopez 表示，黄仁勋提及的量子计算、机器人技术早就已经被说透了，短期内无法成为英伟达的主要销售驱动力，且发展速度无法与核心芯片业务相比。
Jeffreies 分析师 Blayne Curtis 希望看到更多证据证明英伟达有潜力扩大总市场规模，并在成本方面提供优势。

不过，也有华尔街人士继续看多英伟达。
Truist 分析师 Will Stein 认为，尽管市场担忧英伟达客户进入算力消化期，但他仍将英伟达视为人工智能关键公司，其领导地位得益于创新文化、生态系统以及对软件、培训模型和服务的持续投资。
Wedbush 分析师 Dan Ives 则表示，市场需要稳定政策，未来几个月的市场波动不会改变人工智能革命的轨迹，他相信 GTC 大会是科技股的转折点。

值得关注的是，中国 AI 产业正展现出强劲发展势头。随着 DeepSeek-R1 的推出，国产 AI 在模型端达到美国同等水平，有望实现弯道超车。中国 AI 产业链在政策端、技术端、需求端共同发力，初显国际竞争力。

此次英伟达 GTC 大会后的股价波动，不仅反映了市场对其技术发展和商业前景的复杂态度，也凸显了全球 AI 产业竞争的激烈程度。而中国 AI 产业的崛起，为全球 AI 市场注入新的活力，未来的市场格局值得期待。