3/19/2025,光纤在线讯,北京时间 3 月 19 日凌晨,英伟达在 2025 年 GTC 大会上公布多项 AI 芯片及技术突破。会上,英伟达透露正在全力生产 Blackwell 芯片,并将于下半年过渡到 Blackwell Ultra。下一次年度新推芯片 Vera Rubin 将于 2026 年下半年开始出货,接替 Blackwell Ultra 芯片。从参数来看,这几款芯片在工艺制程、显存技术、力耗和核心创新等方面均有升级,如 Vera Rubin 采用台积电 3nm+CoWoS-L 封装、HBM4(384GB)显存技术,单位算力功耗更低,并引入 CPU-GPU 融合、CPO 技术,目标市场为下一代量子 - AI 协同计算。
然而,尽管技术亮点频出,且首席执行官黄仁勋激情演讲了约两个小时,以描绘英伟达的未来蓝图。然而,资本市场对这种热情并没有很买账。大会召开当日,英伟达股价收盘下跌 3.4%,盘后又下跌 0.55%。综合市场分析,主要有以下几方面原因:
市场预期落空:业内人士指出,投资者期望看到更多突破性技术或短期盈利增长点,但此次发布内容多为既定路线图的延续。例如,Blackwell Ultra 和 Rubin 架构此前已有消息披露,缺乏意外惊喜,难以刺激股价上涨。
竞争压力加剧:亚马逊、谷歌等云服务商自研 AI 芯片,降低了对英伟达的依赖。中国初创公司 DeepSeek 推出低成本推理模型,使用较少英伟达芯片即可达到类似效果,引发投资者对英伟达高溢价芯片需求的质疑,对其股价造成负面影响。
宏观经济与政策不确定性:特朗普政府加征关税、美联储维持高利率等因素,导致美股科技股整体承压。市场对 “滞胀” 和经济衰退的担忧抑制了风险偏好,英伟达也难以独善其身。
对此,分析师们也表达了不同观点。
Lopez Research 创始人 Maribel Lopez 表示,黄仁勋提及的量子计算、机器人技术早就已经被说透了,短期内无法成为英伟达的主要销售驱动力,且发展速度无法与核心芯片业务相比。
Jeffreies 分析师 Blayne Curtis 希望看到更多证据证明英伟达有潜力扩大总市场规模,并在成本方面提供优势。
不过,也有华尔街人士继续看多英伟达。
Truist 分析师 Will Stein 认为,尽管市场担忧英伟达客户进入算力消化期,但他仍将英伟达视为人工智能关键公司,其领导地位得益于创新文化、生态系统以及对软件、培训模型和服务的持续投资。
Wedbush 分析师 Dan Ives 则表示,市场需要稳定政策,未来几个月的市场波动不会改变人工智能革命的轨迹,他相信 GTC 大会是科技股的转折点。
值得关注的是,
中国 AI 产业正展现出强劲发展势头。随着 DeepSeek-R1 的推出,国产 AI 在模型端达到美国同等水平,有望实现弯道超车。中国 AI 产业链在政策端、技术端、需求端共同发力,初显国际竞争力。
此次英伟达 GTC 大会后的股价波动,不仅反映了市场对其技术发展和商业前景的复杂态度,也凸显了全球 AI 产业竞争的激烈程度。而中国 AI 产业的崛起,为全球 AI 市场注入新的活力,未来的市场格局值得期待。