分析师警告美国当下出现光纤部署泡沫

11/22/2022，光纤在线讯，当下的美国正在经历一场空前的光纤宽带部署热潮。预计今年主要电信运营商新增光纤宽带覆盖超过900万，明后年新增数字更有望突破950万。但是，在此情况下，也传出一些冷静的声音。本周，一些分析师警告这一切可能过热了，泡沫可能会破灭，理由很简单，就是投资回报不好。

投资管理公司MoffettNathanson本周一在致投资者的信中说当前光纤市场的泡沫一定会被戳破。过去几年，宽带变得如此重要，利率又非常低，导致投资很容易获得。以往不可能的基础设施投资突然变得有吸引力了。正因为如此，一大批运营商抛出庞大的宽带建设计划，目标是到2025年完成成千上万的新光纤覆盖用户数。而如今，随着利率和人工上升，材料成本也在上涨，裂缝已经开始出现了。一些运营商逐渐完成不了他们预定的目标。

根据MoffettNathanson的数据，AT&T, Altice和Lumen今年都发布他们的光纤部署遭遇放缓，这三家公司今年总共会有120万用户覆盖目标无法完成。由于利率和各种成本上涨，预计运营商将被迫上调服务价格，这也会降低吸引新客户的速度，从而降低预期的投资回报。

这家投资公司的结论是：很明显，未来几年光纤部署的内部收益率IRR将会快速下降，如果部署成本持续上涨的话，出现负的净现值NPV也是非常可能的。资本将会率先做出反映，最终运营商也会撤回投资，泡沫将因此破灭。

和MoffettNathanson持同样观点的还有Recon ANalytics的Roger Entner。他也认为几年内现在的过热建设会出现大问题，特别是那些遭遇竞争对手的特定市场。他说，一家光纤网络公司如果想确保足够的回报，至少要确保25%-40%的份额，不同地方数字可能不一样。如果一个地方当地有一家光纤网络公司，一家传统有线电视运营商，那么市场份额大约是光纤公司60，有线电视公司40，如果再出现一家竞争对手，市场份额大约是50-30-20。如果还有竞争对手出现，情况就会更坏。一个典型的例子就是在亚利桑那的Mesa，除了当地有线电视公司Cox之外，已经有六家光纤公司宣布了光纤建设计划。如此下来，不会有好结局的。大家必须明白，盲目建设，重复建设，是不可行的。他预计，几年之内，在那些有太多光纤公司的地方，一定会出现非常便宜的光纤资源，最终的结果是并购重组成为两到三家，甚至只有一家运营商。

在我们中国人的语境里面，两家投资公司描述的场景是不是用“卷”这个词更合适。一个地方有六七家宽带运营商，老美也算卷出新境界，当然这对于我们做光纤通信的现在是好事。不过，长期看，市场终究要健康发展才对大家都有益。我们也希望美国这一次的光纤泡沫能破得慢一点，缓一点。