华工科技澳洲遭遇滑铁卢 配股项目前景堪忧

 7/24/2009,华工科技配股项目正在紧锣密鼓地推进之中，不过其项目前景却一直饱受市场疑虑。记者了解到，华工科技配股募投的数控等离子切割机生产线其实就是华工科技澳洲公司的国内翻版，而华工澳洲公司却是以失败告终的海外并购典型个案。如此，市场产生疑惑，“同样的生产线，海外没有成功，国内前景又如何？”

澳洲之殇
    22日，当记者提及华工科技澳洲公司时，电话另端的华工科技某负责人闪烁其词。这似乎是一段人人不愿提及的伤痛。
    早在2000年上市之初，华工科技就全资收购了澳大利亚著名激光企业ACS公司共计价值1200万欧元的资产，并组建了华工科技澳洲公司，注册资本达4566.5万元。两年后，公司获当地政府批准设立澳洲区域总部，并在美国、法国等地设置销售分支机构。一时间，公司国际化的身影备受关注，风光无限。
    然而好景不长，这一曾引来不少赞誉的海外并购行动很快黯然失色。ACS公司本来是世界激光切割、等离子切割领域的专业制造商，系列设备占澳大利亚70％市场份额。但在进入华工科技的平台后，却鲜有亮点。在公司报表上，已连续数年看不到澳洲公司的身影。2008年，公司主营业务海外地区占比为14%，大大低于公司当初的国际化构想。
    面对窘迫的海外之旅，华工科技被迫收缩。在今年初召开的年度股东大会上，公司董秘杨兴国在回答投资者提问时坦陈，“公司已痛下决心，决定将澳大利亚工厂彻底搬回武汉”。
    而事实上，早在几年前，公司就已经开始了海外公司的国内复制。2003年，华工科技在引进澳洲公司的技术和设备后，在武汉新成立了法利莱切割系统工程有限公司。2007年，又成立了经营同一品牌的武汉法利普纳泽切割系统有限公司。两家公司注册资本均为3000万元，经营范围基本一致。公司方面解释，前者侧重于大功率数控激光切割设备制造，而后者则偏重生产数控等离子切割机。
    公司2008年报显示，法利普纳泽公司当年仅实现净利润52.4万元，而已运营数年的法利莱公司的经营情况年报则只字未提。公司方面以其不属于“对公司净利润影响达10%以上的子公司”为由拒绝提供其财务数据。这也就意味着，从注资澳洲公司开始，公司在激光切割和等离子切割领域前后共斥资约1.57亿元（以注册资本计），但收益甚微。澳洲项目实质上以失败告终。

配股之惑
    曾经的澳洲等离子切割机的龙头企业，在华工科技接手后无论是海外市场还是国内市场均面临惨淡局面。如今又试图通过配股融资继续做大规模，无法不令市场各方产生疑虑。
    根据公司配股方案，此次募资约4.5亿元，其中1.5亿元投向数控等离子切割机产业基地，建成后将形成310台套年产能。虽然公司未披露这一募投项目的生产载体，但根据其产业布局，前述两家位于武汉的澳洲“翻版”公司极可能承接这一项目。
    上海某基金公司人员昨日在接受记者采访时直言，对公司将海外的一个失败项目复制到国内的前景深表忧虑。他反问，“同样是生产等离子切割机，前面已经投了1亿多元，并未见到效益，这次再配股融资，逻辑上是否说得过去？”
    22日，武汉某激光焊接领域业内人士则向记者表示，等离子切割机的确是未来发展趋势，但作为大中型制造设备，其盈利水准主要考验企业的市场整合能力。“技术、品牌都不是问题，最关键的还是看市场渠道。”
    而市场开拓能力似乎一直就是华工科技的“短板”。有券商分析师指出，纵观华工科技上市近10年的路程，可以发现其实是一条比较混乱的产业逻辑，盲目投了很多项目，但同时也在不断变卖很多产业，几乎就是边投边卖。在盈利水平上，该公司这几年很大程度上都是依靠财政补贴及转让股权收入来支撑业绩的。
    该分析师表示，虽然目前在配股资格问题上，对净资产收益率未作硬性规定，但平庸的经营能力及业绩很难消除投资者对公司配股前景的忧虑。