百仕通和TPG对飞思卡尔估值差异巨大

6/28/2010，英国金融时报，百仕通(Blackstone)和TPG正向各自的投资者提供非常不同的飞思卡尔半导体(Freescale Semiconductor)估值，突显私人股本基金进行此类估算时享有的自由度。飞思卡尔半导体是这两家基金均持有的最大资产之一。

   百仕通和TPG在2006年12月为166亿美元杠杆收购半导体制造商飞思卡尔各自贡献了约10亿美元股权，这是上一个周期里的最大私人股本交易之一。

   Capital Partners V基金在6月11日为投资者作了首季更新，《金融时报》对其进行了研究，该基金为其持有的飞思卡尔估值上升至面值的45%，而第四季末时为面值的20%。TPG V基金在5月28日作了首季更新，《金融时报》对其进行了研究，该基金估计其股份价值是面值的25%。

   两家基金对他们在医疗器械公司Biomet所持股份的估值也不同，百仕通的估值是面值的100%，而TPG则为90%。两基金都为其在软件公司SunGard的投资估值为面值的100%。

   通常，私人股本基金采用包括贴现现金流和同类上市公司价格在内的标准，来为自己的持股进行估值。但他们在一些问题上有自由支配权，其中包括多久为他们的投资组合进行一次估值。

   作为一家上市公司，百仕通每季一次为其持股进行估值。相比之下，像TPG这样的私人收购集团有时为其持股进行估值的频率更低。

   TPG拒绝对此置评。投资者表示，TPG已告诉他们，与同行相比，该机构为其投资组合所作的估值更加保守，并预计估值将提高。