回顾2022:电芯片供应链紧张的缓解

光纤在线编辑部  2022-12-22 11:48:59  文章来源:自我撰写  版权所有,未经书面许可严禁转载.

导读:半导体芯片供应链紧张是困惑我们2022年一年的头疼问题。现在在2022年即将步入尾声的时候,我们终于见到了解决这个问题的曙光。

12/22/2022,光纤在线讯,到底是2022年中还是年底,整个电子工业供应链缺芯片的情况能够缓解?这个问题曾经是去年这个时候人人都在问的一个大问题。情况到底是什么时候好转的?我们站在行业外围其实是看不太清楚的。我们在只是知道,一方面Ciena这些大设备公司仍然在抱怨供应链紧张拖累了他们业绩表现,另一方面身边的老板们慢慢不叫着搞不到芯片了。从2022年年中开始,至少情况是可控了,虽然问题没有完全解决。民生证券电子首席分析师方竞上周六有一份研报“周期的深度思考——半导体季度策略报告2022Q4”,对当前的半导体行业有一个全面的分析。

研报给出的第一个信号是:美股中重资产的晶圆厂商和模拟芯片公司进入4季度以来业绩明显反弹。台积电于10月13日召开3Q22业绩说明会,指明产业链库存已于Q3见顶,Q4开始库存逐渐化去,台积电业绩会打响了美股半导体反弹的“发令枪”。美股龙头公司,如台积电、 GF、美光、TI等均从10月份开始反弹,但股价走势有所分化。其中台积电和GF反弹最为强势;模拟芯片公司TI紧随其后,作为对比,数字芯片龙头高通则明显较弱。(模拟芯片比数字芯片在弱市场下表现更有韧性)


研报给出的第二个信号是:新一轮的景气周期可能要来了。看下图,作者比较SOX(费城半导体指数)的相对收益,以及半导体的需求增速。发现美股的股价上行,一般领先于半导体景气周期半年左右。如果是这样,这一轮美股半导体公司股价上涨意味着什么呢?

半导体行业是一个周期性的行业。如下图给出了2000年以来半导体行业的周期变动。研报作者将这个周期又分为需求周期和库存周期两个类型。需求周期是推动半导体行业波动向上的大周期,参考半导体月度销售额波动,一个完整需求周期大概3-4年(上行下行各1.5-2年),而本轮半导体周期顶部于2021年7月出现,同比增速回落至今已有1.5年左右,预计于22年Q2见底。相比之下,库存周期是隐藏在需求周期背后的推手,相较需求周期波动更加剧烈,景气度高涨的时候,从代理商到原厂均在大力囤积库存;当景气度开始边际向下,下游需求弱化时,产业链库存有一定惯性,不减反增,是景气周期的滞后指标;后续随上游晶圆厂降低稼动率,下游厂商减少采购,产业链库存开始化去,并领先于需求周期率先见底,是景气周期的领先指标。

如何从销售,价格,库存和供给四个方面进一步判断2023年半导体行业的走势是民生证券这份研报接下来的重头戏。总的来说,作者的态度是谨慎乐观。销售额上,Gartner,WSTS等市场咨询机构给出的明年预测都是负增长;价格方面,主流存储芯片,MCU芯片的价格调整都趋于尾声;库存方面渠道和整机厂的库存都在减少,但是半导体厂自身的库存仍然高企,但在模拟芯片,存储芯片,射频芯片等个别领域出现曙光;最后看供给,据Omdia数据,2022年Q1全球foundry厂产能利用率达到96%的高位,但自2Q22开始回落,并预计在2023年下降至90%。这对于芯片设计公司来说是个好消息。

半导体芯片供应链紧张是困惑我们2022年一年的头疼问题。现在在2022年即将步入尾声的时候,我们终于见到了解决这个问题的曙光。
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