阿尔卡特朗讯困境背后的中国因素

 12/10/2012, Bloomberg商业新闻网7日发表记者Carol Matlack的文章“在阿尔卡特朗讯对现金的绝望寻找之后”称，阿朗正在同投资银行高盛等寻求10亿欧元现金贷款。这笔钱将会让阿尔卡特朗讯暂时摆脱财务困境。未来三年该公司有23亿欧元的债务要偿还。
为了改善财务困境，文章说阿尔卡特朗讯除了一直在说的准备出售专利，还很可能出售部分资产。伦敦一家投行分析师（Exane BNP Paribas）Alexander Peterc称阿朗可以说是在尽最后的力量寻求贷款。这笔钱对于阿朗来说，会不会太晚呢？
事实上，2008年从英国电信CEO的职位来到阿尔卡特朗讯担任CEO的Ben Verwaayen上任以来一直在试图通过小规模裁员和出售资产来改善业绩。去年阿尔卡特朗讯也一度实现五年来首次盈利。不过，欧洲宏观经济的动荡，日益加剧的市场竞争，受限于法国严厉的工会政策无法大规模裁员，相比竞争对手，阿朗的人均劳动生产率要低很多。Bloomberg一份分析说，即便考虑到10月份宣布的5500人裁员，阿尔卡特朗讯的人均销售额是49700欧元，至少比爱立信和诺基亚西门子低14%。要想实现类似的劳动生产率，阿朗必须再裁剪10000员工，但这对于阿朗并不容易。
阿尔卡特朗讯现在大约每年需要消耗7亿欧元的现金。它的债券等级已经被穆迪评为垃圾之列。这家公司现在最值钱的大概就是贝尔实验室的专利资产。这些专利也正是阿朗目前希望用作融资的抵押。
如果Alexander Peterc这些分析师的看法是对的，阿尔卡特朗讯的前景未必乐观。在阿尔卡特朗讯之前，诺基亚西门子已经通过出售资产和裁员来大举瘦身，未来如何还不好说。更早地，在一次次出售和裁员无奈之后加拿大的北电走向了破产。等待阿尔卡特朗讯的是否也是这样一条路呢？
可以显见的是，让阿尔卡特朗讯们陷入困境的最重要的因素是中国对手的竞争。Bloomberg的文章特别提到中兴刚刚获得国开行200亿的贷款作为阿朗无法获得足够贷款的对照。文章认为中兴几年内很可能超越阿朗跻身全球电信设备商三甲。中国这个因素对于阿尔卡特朗讯来说举足轻重。去年他们能够盈利有赖于中国市场的贡献。今年他们重新亏损也有很大因素是由于中国市场不如预期。中国未来的4G建设和宽带中国战略出台，很可能又是拉抬阿朗业绩的救命稻草。正是这样的背景可能让阿朗无法全心全意支持欧盟对华为中兴展开调查，他们很可能担心受到报复。
如何看待阿尔卡特朗讯所遭遇的两难处境？中国电信企业和中国政府应该小心行事。如果我们的政策导致阿尔卡特朗讯这样的电信企业最后也走向破产，对于世界电信业这不是好事，对于中国电信业也不是好事。
社会主义色彩浓厚的法国现政府如何对待阿尔卡特朗讯的财务困境，是一件很值得观察的动向。从中我们可以看到资本主义制度到底是如何干预市场经济的。个人以为，法国政府很难向加拿大政府那样，对阿尔卡特朗讯的困境不伸出援手。今天的法国人道报报道了刚刚辞职的法国证券市场指数CAC-40的八人委员会之一的法国高等商科学校金融教授Noël Amenc对于CAC-40指数开除阿朗的批评。他认为CAC-40这样的指数不仅要看数学公式，也要看企业的历史，对国家的贡献，企业的发展潜力。这样的批评未来也许还会更多。